某公司投资2000万元证券，其中A公司股票1200万元，B公司债券800万元。

（1）无风险收益率6%，市场平均收益率16%，A公司股票的β系数为1.2。

（2）A公司股票市场价格为12元，未来每年股利为2.7元/股。

（3）B公司债券年利率7%。

要求：

（1）利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。

（2）A公司股票价值多少？是否值得购买？

（3）该组证券的组合必要收益率？

（1）A公司股票的必要收益率＝6%＋1.2×（16%－6%）＝18%

（2）A公司股票价值＝2.7/18%＝15（元），由于股票价值15元高于股票市场价格12元，所以该股票值得购买。

（3）该组合的必要收益率＝18%×1200/2000＋7%×800/2000＝13.6%

21.【计算题】假定某投资者准备购买B公司的股票，打算长期持有，要求达到12%的收益率，B公司今年每股股利0.6元，预计未来3年以15%的速度高速增长，而后以9%的速度转入正常增长。则B股票的价值分两段计算：

　　2）利用股利固定增长模型，计算正常增长期初（高速增长期末）的股票价值（正常增长期股利在高速增长期末的现值）　　V3＝D4/（Ks－g）＝0.9125×（1＋9%）/（12%－9%）＝33.1542（元）　　3）将高速增长期末的股票价值折成现值，再加上非固定增长期内各年股利的现值合计，得到非固定成长股票价值。　　V0＝33.1542×（P/F,12%,3）＋1.8983＝25.50（元）