1.【案例题】
某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14%，第3年增长8％。第4年及以后将保持第3年的净收益增长水平。
该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
要求：
第1题
第2题
假设投资人要求的收益率为10％，计算股票的价值（精确到 0.01元）；
题目解析:
股票价值计算 （在固定股利支付率政策下，净收益增长率等于股利增长率）
| 年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 合计 |
| 现值系数（i=10%） | 0.9091 | 0.8264 | 0.7513 | ||
| 股利增长率 | 14％ | 14％ | 8％ | ||
| 每股股利（元） | 2 | 2.28 | 2.6 | 2.81 | |
| 股利现值（元/股） | 2.07 | 2.15 | 2.11 | 6.33 |
第3年年末股票的现值＝151.74×（P/F，10％，3）＝151.74×0.7513＝114
股票的价值＝114+6.33＝120.33元
本题解析反馈: 没看懂 看懂
如果股票的价格为 80.18元，计算股票的内部收益率（精确到1％）
题目解析:
由于按10%的内部收益率计算，其股票价值为120.33元，市价为80.18元时内部收益率应该高于10%，故用11%开始测试
| 年份 | 0 | 1 | 2 | 3 | 合计 |
| 现值系数（i=11%） | 0.9009 | 0.8116 | 0.7312 | ||
| 股利增长率 | 14％ | 14％ | 8％ | ||
| 每股股利（元） | 2 | 2.28 | 2.6 | 2.81 | |
| 股利现值（元/股） | 2.05 | 2.11 | 2.05 | 6.21 |
第3年年末股票的现值＝101.16×（P/F，11％，3）＝101.16×0.7312＝73.97
股票的价值＝6.21+73.97＝80.18元
因此，内部收益率为11%。
本题解析反馈: 没看懂 看懂
