D公司为一家上市公司，已公布的公司2018年财务报告显示，该公司2018年净资产收益率为4.8%，较2017年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注。为此，某财务分析师详细搜集了D公司2017年和2018年的有关财务指标，如下表所示：

要求：

（1）计算D公司2017年净资产收益率。

（2）计算D公司2018年与2017年净资产收益率的差异。

（3）利用因素分析法依次测算营业净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2018年净资产收益率下降的影响。

（1）2017年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

（2）2018年与2017年净资产收益率的差异=4.8%-12.96%=-8.16%

（3）营业净利率的影响：（8%-12%）×0.6×1.8=-4.32%

总资产周转率的影响：8%×（0.3-0.6）×1.8=-4.32%

权益乘数的影响：8%×0.3×（2-1.8）=0.48%。

注：参考答案是按照差额分析法解答，这问也可以按照连环替代法来解答。如下：

2017年的净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%    （1）

第一次替代：8%×0.6×1.8=8.64%                （2）

第二次替代：8%×0.3×1.8=4.32%                （3）

第三次替代：8%×0.3×2=4.8%                   （4）

营业净利率的影响：（2）-（1）=8.64%-12.96%=-4.32%

总资产周转率的影响：（3）-（2）=4.32%-8.64%=-4.32%

权益乘数的影响：（4）-（3）=4.8%-4.32%=0.48%。