1.【案例题】

（2019年）甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租，现有两种投资方案，相关信息如下：

方案一：购买中档轿车100辆，每辆车价格10万元，另需支付车辆价格10％的购置相关税费，每年平均出租300天，日均租金150元/辆，车辆预计使用年限8年，8年后变现价值为0，前5年每年维护费2 000元/辆，后3年每年维护费3 000元/辆，车辆使用期间每年保险费3 500元/辆，其他税费500元/辆。每年增加付现固定运营成本20.5万元。

方案二：购买大型客车20辆，每辆车价格50万元，另需支付车辆价格10％购置相关税费。每年平均出租250天，日均租金840元/辆。车辆可使用年限10年，10年后变现价值为0。前6年每年维护费5 000元/辆，后4年每年维护费10 000元/辆。车辆使用期间每年保险费30 000元/辆，其他税费5 000元/辆。每年增加付现固定运营成本10万元。

根据税法相关规定，车辆购置相关税费计入车辆原值，采用直线法计提折旧，无残值。等风险投资必要报酬率12％，企业所得税税率25％。

假设购车相关支出发生在年初，每年现金流入、现金流出均发生在年末。

要求：

第1题

第2题

第3题

第4题

分别估计两个方案的现金流量。

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题目解析:

方案一：

0时点现金流量＝－100×10×（1＋10％）＝－1 100（万元）

年折旧额＝1 100/8＝137.5（万元）

第1～5年营业现金流量＝300×150×100/10 000×（1－25％）－（2 000＋3 500＋500）×100/10 000×（1－25％）－20.5×（1－25％）＋137.5×25％＝311.5（万元）

第6～8年营业现金流量＝300×150×100/10 000×（1－25％）－（3 000＋3 500＋500）×100/10 000×（1－25％）－20.5×（1－25％）＋137.5×25％＝304（万元）

方案二：

0时点现金流量＝－20×50×（1＋10％）＝－1 100（万元）

年折旧额＝1 100/10＝110（万元）

第1～6年营业现金流量＝250×840×20/10 000×（1－25％）－（5 000＋30 000＋5 000）×20/10 000×（1－25％）－10×（1－25％）＋110×25％＝275（万元）

第7～10年营业现金流量＝250×840×20/10 000×（1－25％）－（10 000＋30 000＋5 000）×20/10 000×（1－25％）－10×（1－25％）＋110×25％＝267.5（万元）

本题解析反馈: 没看懂看懂

分别计算两个方案的净现值。

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参考答案:

题目解析:

方案一的净现值＝311.5×（P/A，12％，5）＋304×（P/A，12％，3）×（P/F，12％，5）－1 100＝437.18（万元）

方案二的净现值＝275×（P/A，12％，6）＋267.5×（P/A，12％，4）×（P/F，12％，6）－1 100＝442.24（万元）

本题解析反馈: 没看懂看懂

分别计算两个方案净现值的等额年金。

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参考答案:

假设两个方案都可以无限重置，且是互斥项目，用等额年金法判断甲公司应采用哪个投资方案。

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参考答案:

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