1.【案例题】

假设A公司目前的股票价格为20元/股，以该股票为标的资产的看涨期权到期时间为6个月，执行价格为24元，6个月以内公司不会派发股利，预计半年后股价有两种可能，上升30％或者下降23％，半年的无风险报酬率为4％。

要求：

第1题

第2题

第3题

用复制原理计算该看涨期权的价值。

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复制原理：

上行股价＝20×（1＋30％）＝26（元），

下行股价＝20×（1－23％）＝15.4（元），

套期保值比率H＝[（26－24）－0]/（26－15.4）＝0.1887.

借款数额＝（0.1887×15.4－0）/（1＋4％）＝2.7942（元），

购买股票支出＝0.1887×20＝3.774（元），

期权价值＝3.774－2.7942＝0.98（元）。

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用风险中性原理计算该看涨期权的价值。

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风险中性原理：

4％＝上行概率×30％＋（1－上行概率）×（－23％），

求得：上行概率＝0.5094.

下行概率＝1－0.5 094＝0.4906.

期权到期日价值＝0.5094×（26－24）＋0.4906×0＝1.0188（元），

期权价值＝1.0188/（1＋4％）＝0.98（元）。

本题解析反馈: 没看懂看懂

如果该看涨期权的现行价格为2.5元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。

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