1.【问答题】
(2023年)甲公司是一家集团公司,对子公司的投资项目实行审批制,2023年末,集团投资限额尚余20000万元,其中,债务金额限额12000万元,股权资金限额8000万元,甲公司共收到三家全资子公司(乙、丙、丁)分别上报的投资项目方案,相关资料如下:
(1)乙公司投资项目: 2023年末投资9000万元购置设备,建设期1年,2024年末建成投产,经营期6年,根据税法相关规定,该设备按直线法计提折旧,折旧年限6年,净残值率10%,该设备经营期满可变现400万元,经营期内预计年营业收入4200万元,年付现成本800万元,投资该项目预计将在经营期内使甲公司运营项目减少年营业收入600万元,年付现成本200万元。
乙公司按目标结构(净负债/股东权益为2)进行融资,债务税前资本成本为6%,该项目可比公司的资本结构(净负债/股东权益)为4/3,普通股β系数为2.6。
(2)丙公司投资项目: 2023年末购入固定收益证券,投资额8000万元,尚有4年到期,票面价值9000万元,票面利率为7%,每两年收取利息一次,按年复利计息,到期收回本金,根据税法相关规定,利息在收取时缴纳企业所得税,票面价值与购买价格之间的差在到期收回本金时缴纳企业所得税,项目资本成本为5%,丙公司按照目标资本结构(净负债/股东权益为3)进行融资。
(3)丁公司投资项目: 2023年末投资9600万元,项目净现值1632万元,丁公司按目标资本结构(净负债/股东权益为2)进行融资。
(4)无风险利率为2%,市场风险溢价为4%,企业所得税税率为25%。 假设投资成立均不可重置,2023年末投资所有现金流量均在当年年末发生。
要求:
(1)计算乙公司投资项目2023~2030年的现金流量,并计算净现值和现值指数。
(2)计算丙公司投资项目的净现值和现值指数。
(3)甲公司应审批通过哪些项目,并说明原因。