注册会计师财务管理:投资管理真题解析

　　1.利用内含报酬率法评价投资项目时，计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率，因此不需再估计投资项目的资金成本或最低报酬率。( )2006年判断题

　　答案：×

　　解析：计算内含报酬率时不必事先选择折现率，根据内含报酬率就可以排定独立投资的优先顺序，只是最后需要一个切合实际的资本成本或最低报酬率来判断方案是否可行

　　2.投资项目的现值指数法和内含报酬率都是根据相对比率来评价投资方案，因此都可以用于独立的方案获利能力的比较，两种方法的评价结论也是相同的( )2005年判断题

　　答案：×

　　解析：在评价单个项目是否可行时，二者结论一致，但内含报酬率与贴现率无关，而现值指数受贴现率高低的影响，根据内含报酬率排定独立方案的优先顺序时唯一的，但按照现值指数排定独立方案的优先顺序受贴现率高低的影响，故对两个或两个以上独立项目进行评价时，根据内含报酬率和现值指数排定的优先次序并不相同。

　　3.下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，正确的有()。2003年多选

　　A.它因项目的系统风险大小不同而异

　　B.它因不同时期无风险报酬率高低不同而异

　　C.它受企业负债比率和债务成本高低的影响

　　D.当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，股东财富将会增加

　　答案：ABCD

　　解析： 投资人要求的报酬率=债务比重×利率×(1-所得税税率)+所有者权益比重×权益资本，可以看出债务比重、债务成本、权益比重、权益成本均影响投资人要求的报酬率

　　根据资本资产定价模型：

　　权益资本=无风险报酬率+β×(市场平均报酬率-无风险报酬率)

　　β值越大，要求的风险报酬率越高，投资者要求的报酬率越高

　　无风险报酬率越高，投资人要求的报酬率越高

　　当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，股东财富将会增加

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