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2010年《中级金融》:利率与金融资产定价(7)

更新时间:2010-06-18 15:59:14 来源:|0 浏览0收藏0

  二、现值

  现值(Present value)也称作在用价值,是现在和将来(或过去)的一笔支付或支付流在今天的价值。

  (一)系列现金流的现值

  将系列中每个期间的流量分别计算现值,然后相加。

  公式:

   

  其中,Ai表示第i年末的现金流量,i=1,2,…n

  特殊情况,如果是每年的流量相等,那么可以直接去查年金现值系数表。

  【例题6,计算题】有一系列的现金流,第1年年末是100,第2年年末是200,第3年年末是200,第4年年末是400,若折现率是8%,则这一系列现金流的现值为多少?

  解答:利用公式,对每个流量分别折现,再相加,得到

   

  (二)连续复利下的现值

  如果一年之内多次支付利息,则利息率为r/m,此时现值公式为:

   

  【例题7,计算题】假定三年后可以收到现金流100元,贴现率为8%,按季度计息,则现值为多少?

  解答:

   

  结论:每年的计息次数越多,现值越小。随着计息间隔时间的缩短,现值以递减的速度减少,最后等于连续复利的终值。

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