2014年期货从业资格基础知识讲义：期货市场风险的类型

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　　四、期货市场风险的成因

　　1.价格波动

　　在期货市场上，现货价格波动会导致期货价格波动，并且期货价格具有远期性和预期性，通常会融入更多的不确定因素，加上期货市场特有的运行机制，会加剧期货价格频繁波动及异常波动，从而产生高风险。

　　2.杠杆效应

　　期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志，也是期货市场高风险的主要原因。

　　3.非理性投机

　　在风险管理制度不健全、实施不严格的情况下，投机者受利益驱使，极易利用自身的资金实力、市场地位等优势进行市场操纵等违法、违规行为。这种行为既扰乱了正常的市场交易秩序，也扭曲了价格，影响了价格发现功能的发挥，还会造成不公平竞争，给其他交易者带来较高的交易风险。

　　4.市场机制不健全

　　期货市场在运行过程中，由于相关管理法规和市场机制不健全等原因，可能产生流动性风险、结算风险和交割风险等。

　　五、期货市场风险管理原理

　　1.风险管理的含义

　　风险管理(Risk Management)是指在一个有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。

　　基本流程为：风险的识别、风险的预测和度量、选择有效的手段处理或控制风险。

　　(1)风险的识别，是风险管理的首要环节。在实践中可以采用风险列举法(风险管理部门按照业务流程，列举出各个业务环节中存在的风险)和流程图分析法(风险管理部门对整个业务过程进行全面分析，对其中各个环节逐项分析可能遭遇的风险，找出各种潜在风险因素)。

　　(2)风险的预测和度量。风险预测实际上就是估算、衡量风险，由风险管理人运用科学的方法，对其掌握的统计资料、风险信息及风险的性质进行系统分析和研究，进而确定各项风险的频度和强度，为选择适当的风险处理方法提供依据。

　　期货交易所普遍采用相应的模型测算波动性风险，并以此设定保证金水平。30国集团在研究衍生产品的基础上，提出了度量市场风险的VaR(Va1ueatRisk)方法。

　　(3)风险控制，最高境界是消除风险或规避风脸，比如对套期保值者而言，其目的就是期望通过期货交易规避企业无法消除的价格风险。

　　风险控制包括两个内容，一是风控措施的选择，这是成本收益权衡的结果;二是制定切实可行的应急方案，最大限度地对所面临的风险做好充分的准备，当风险发生后，按照预设方案实施，将损失控制在最低限度。

　　2.期货市场风险管理的特点

　　(1)期货交易者。对于期货交易者来说，面临着可控风险和不可控风险。可控风险中最主要的是对交易规则制度不熟悉所引发的，不可控风险中最直接的就是价格波动风险。

　　(2)期货公司和期货交易所。对于期货公司和期货交易所来说，所面临的主要是管理风险。一方面对期货公司、对客户的管理和期货交易所对会员的管理;另一重要内容是防止自身管理不严导致对正常交易秩序的破坏，以致自身成为引发期货行业的风险因素。

　　3.期货市场监管的必要性

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