2017年注册会计师《财务成本管理》每日一练(6月29日)

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　　《财务成本管理》每日一练【答案附第二页】

　　多项选择题

　　1、下列关于从企业价值最大化目标考虑，资本结构各理论的说法中正确的有(　)。

　　A.有税MM理论认为最佳资本结构是负债比率为100%的资本结构

　　B.权衡理论认为债务抵税收益值等于财务困境成本时的资本结构为最佳资本结构

　　C.无税MM理论认为无负债时的资本结构为最佳资本结构

　　D.代理理论认为在确定资本结构时还需要考虑债务的代理成本和代理收益

　　2、为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司股利分配作出的限制有(　)。

　　A.资本保全限制

　　B.企业积累的限制

　　C.净利润的限制

　　D.超额累积利润的限制

　　3、股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，其中包括(　)。

　　A.投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息

　　B.不存在股票的发行和交易费用

　　C.投资决策已确定并且已经为投资者所理解

　　D.投资者不关心公司股利的分配

　　4、关于各股利政策下，股利分配额的确定，下列说法中正确的有( )。

　　A.剩余股利政策下，股利分配额=净利润-新增投资需要的权益资金，结果为正数表示发放的现金股利额，结果为负数表明需要从外部筹集的权益资金

　　B.固定股利政策下，本年股利分配额=上年股利分配额

　　C.固定股利支付率政策下，股利分配额=可供分配利润×股利支付率

　　D.低正常股利加额外股利政策下，股利分配额=固定低股利+额外股利

　　5、关于股利相关论，下列说法正确的有( )。

　　A.税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策

　　B.信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升

　　C.代理理论认为，为了吸引中小股权投资者，公司采取高现金分红比例的分配政策

　　D.“一鸟在手”理论认为，由于资本利得风险较大，股东更偏好于现金股利而非资本利得

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　　多项选择题答案

　　1、【正确答案】AD

　　【答案解析】权衡理论认为债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本现值时的资本结构为最佳资本结构，所以选项B的说法不正确;无税MM理论认为企业价值与资本结构无关，所以选项C的说法不正确。

　　2、【正确答案】ABCD

　　【答案解析】股利分配考虑的法律限制有：(1)资本保全的限制;(2)企业积累的限制;(3)净利润的限制;(4)超额累积利润的限制;(5)无力偿付的限制。

　　3、【正确答案】ABC

　　【答案解析】股利无关论的假设条件包括：(1)公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解;(2)不存在股票的发行和交易费用;(3)不存在个人或公司所得税;(4)不存在信息不对称;(5)经理与外部投资者之间不存在代理成本。选项D是股利无关论的观点。

　　4、【正确答案】ABD

　　【答案解析】固定股利支付率政策下，股利分配额=净利润×股利支付率。

　　5、【正确答案】ACD

　　【答案解析】根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所做出的对企业价值的判断不同。增发股利是否一定向股东与投资者传递了，对这一点的认识是不同的。如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。

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