2018年注册会计师《财务成本管理》习题二

9、下列有关风险的含义，表述正确的是()。

A.风险是预期结果的不确定性

B.风险是指损失发生及其程度的不确定性

C.系统风险是不可能为零的

D.投资组合，可以分散部分风险，同时也会分散收益水平

【答案】A

10、某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是( )。

A.11.3%

B.16.19%

C.10%

D.18.17%

【答案】C

【解析】对于两种证券形成的投资组合:

投资组合的期望报酬率=80%×15%+20%×(-10%)=10%

投资组合的标准差=√((15%-10%)^2×80%+(-10%-10%)^2×20%)=10%。

11、某企业现有甲、乙两个投资项目。经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为()。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬

D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬

【答案】B

【解析】预期值不相同的情况下，根据变异系数的大小比较其风险的大小，由公式变异系数=标准差/均值，可以求出甲的变异系数小于乙的变异系数，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险;风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项A错误,选项B正确;选项C、D的说法均无法证实。

12、丁公司拟按照面值发行债券筹集资金150万元，每张面值1000元，每季度付息一次。该公司认为发行债券税前成本应该为12%，则丁公司适用的票面年利率为(　　)。

A.12%

B.14%

C.11.49%

D.14.12%

【答案】C

【解析】税前债务成本=12%，因为按照面值发行债券，即平价发行，所以税前债务成本等于有效的票面利率，所以根据公式有效年利率=(1+报价利率/一年内计息次数)一年内计息次数-1的逆运算.

13、某公司折价发行10年期，票面年利率10%，分期付息、到期一次还本的公司债券，该公司适用的所得税税率为25%，在不考虑筹资费的前提下，则其税后资本成本(　　)。

A.大于7.5%

B.小于7.5%

C.等于6%

D.小于6%

【答案】A

【解析】在不考虑筹资费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率×(1-所得税税率)=10%×(1-25%)=7.5%，由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于7.5%。

14、某公司计划发行债券，面值1000万元，年利息率为10%，期限5年，每年年末付息一次，到期还本。预计发行价格为1200万元，所得税税率为25%，则该债券的税后资本成本为(　　)。

A.3.54%

B.5.05%

C.4.01%

D.3.12%

【答案】C

【解析】本题的主要考核点是债券税后资本成本的计算。NPV=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5)-1200

当Kd=5%，NPV=1000×10%×(P/A，5%，5)+1000×(P/F，5%，5)-1200

=100×4.3295+1000×0.7835-1200=16.45(万元)

当Kd=6%，NPV=1000×10%×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)-1200

=100×4.2124+1000×0.7473-1200=-31.46(万元)

Kd=5%+(0-16.45)/(-31.46-16.45)×(6%-5%)=5.34%

债券税后资本成本=5.34%×(1-25%)=4.01%

15、下列有关公司资本成本的用途的表述，正确的是(　　)。

A.投资决策决定了一个公司的加权平均资本成本

B.各类流动资产投资的资本成本是相同的

C.资本成本是投资人要求的必要报酬率

D.如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率，此时，公司资本成本没有重要价值

【答案】C

16、下列有关公司资本成本用途的表述，正确的是(　　)。

A.投资决策的核心问题是决定资本结构

B.加权平均资本成本可以指导资本结构决策

C.评估项目价值时，会使用公司的资本成本作为项目现金流量的折现率

D.资本成本是投资人要求的实际报酬率

【答案】B