2019年咨询工程师考试《政策与规划》章节讲义:第五章第四节
2. 债券市场
公司债券,是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。
公司债券可以公开发行,也可以非公开发行。
上市公司、股票公开转让的非上市公众公司发行的公司债券,可以附认股权、可转换成相关股票等条款。
上市公司、股票公开转让的非上市公众公司股东可以发行附可交换成上市公司或非上市公众公司股票条款的公司债券。
商业银行等金融机构可以按照有关规定发行附减记条款的公司债券。
非公开发行的公司债券应当向合格投资者发行,不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式,每次发行对象不得超过200人。
合格投资者,应当具备相应的风险识别和承担能力,知悉并自行承担公司债券的投资风险,并符合《公司债券发行与交易管理办法》所要求的资质条件。
(三) 外汇市场
外汇市场是是由外汇需求者、外汇供给者及买卖中介机构组成的外汇买卖场所或网络。
狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易,包括同一市场各银行间的外汇交易、不同市场各银行间的外汇交易、中央银行与外汇银行之间以及各国中央银行之间的外汇交易活动;
广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。
目前,我国境内外汇市场按交易主体的不同区分为银行间外汇市场和银行柜台外汇市场。
1. 银行间外汇市场管理
银行间外汇市场是指境内金融机构(包括银行、非银行金融机构和外资金融机构)之间通过中国外汇交易中心进行人民币与外币之间的交易市场。银行间外汇市场实行会员制管理,经审核批准后的会员通过中国外汇交易中心的电子交易系统入市交易。
按交易品种不同,银行间外汇市场可分为即期外汇市场和外汇衍生品市场。
即期外汇市场是指在成交后第二个营业日交割的外汇市场,
银行间外汇衍生品市场则包括外汇远期市场、外汇掉期市场、货币掉期市场和外汇期权市场。
目前我国银行间外汇市场挂牌交易的货币有人民币对美元、欧元、日元、港币、英镑、澳元、加元、林吉特和卢布9 个。
其中人民币对美元、林吉特、卢布、日元和澳元5 个货币对为直接交易,形成人民币对相应币种的直接汇率。
目前我国银行间外汇即期交易可采用竞价交易和询价交易方式,外汇衍生品交易均采用询价交易方式
目前,我国银行间人民币对外汇即期竞价交易采用集中净额清算方式,人民币对外汇即期询价交易采用双边清算和集中净额清算两种方式,外汇衍生品交易采用双边清算方式。
目前银行间外汇市场实行多层次的做市商制度。做市商是指经国家外汇管理局核准,在我国银行间外汇市场进行人民币与外币交易时,承担向市场会员持续提供买、卖价格义务的银行间外汇市场会员。做市商履行做市义务,为市场提供流动性。目前我国银行间外汇市场按交易产品分别核准了各细分市场做市商,即期外汇市场还推出了尝试做市商业务,以完善做市商优胜劣汰考核机制,增强做市商做市积极性。
2. 银行柜台外汇市场管理
银行柜台外汇市场是指经外汇管理部门批准经营结汇、售汇业务的外汇指定银行为客户办理人民币与其他货币之间兑换业务的市场。银行柜台市场对客户挂牌汇率实行浮动区间管理。
(四) 黄金市场
黄金兼具金融和商品两种属性,发展黄金市场,有利于发挥黄金不同于其他金融资产的独特作用,形成与其他金融市场互补协调发展的局面。
我国黄金市场包括上海黄金交易所黄金业务、商业银行黄金业务和上海期货交易所黄金期货业务。
1、上海黄金交易所黄金交易
上海黄金交易所是由国务院批准设立的,中国人民银行组建的、统一组织国内黄金实物交易的专业化交易所。上海黄金交易所现有黄金现货业务和延期业务两大类。
黄金现货业务是指以支付全额资金的形式在交易所集中进行实物黄金买卖的一种交易方式。目前,现货交易共有四个品种。
黄金延期业务是指以支付保证金的形式在交易所集中买卖延期交收合约的交易活动,延期业务可以双向交易,客户可以选择合约成交日当天交割或对冲平仓,也可以在之后任一交易日交割或对冲平仓。
参与黄金现货业务或者延期业务客户均可以按规定提取黄金实物。
2. 黄金期货交易
黄金期货具有固定的交割期限,实行“T+0”交易方式,绝大部分交易在交割期前进行对冲平仓,实物交割极少。黄金期货实行保证金交易,具有杠杆效应,收益和亏损同倍放大。
3 、商业银行黄金交易
商业银行黄金交易包括黄金积存、黄金定投等。黄金积存/定投计划是指客户在银行开立实物黄金账户,在计划期间,定期按照约定克数或约定金额购入黄金,客户对账户内的黄金可以选择提取实物或申请商业银行赎回,当积存/定投计划期满时,客户必须提走全部实物或折合成货币。
(五)期货市场
期货市场是买卖期货合约的市场。期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的,但它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。
国际商品期货交易的品种随期货交易发展而不断变化,交易品种不断增加。从传统的农产品期货,发展到经济作物、畜产品、有色金属、贵金属和能源等大宗初级产品。
20 世纪70 年代,期货市场有了突破性的发展,金融期货大量出现并逐渐占据了期货市场的主导地位。金融期货主要包括外汇期货、利率期货、股指期货和股票期货。
期货市场具有规避风险、发现价格和风险投资等三大功能:
①规避风险是指生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务,有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险;
②发现价格功能是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程;
③对期货投机者来说,期货交易还有进行风险投资,获取风险收益的功能。
期货风险投资包括两层含义。
一是投资者拿出(垫付)一定数额的货币资金用于期货交易这个项目,即买卖期货合约。
二是投资者参加期货交易的目的主要是取得以货币表示的经济收益。
目前,我国已初步建立由期货市场监管部门、交易所和期货行业协会构成的三级管理体系。
( 1 ) 期货市场监管部门
( 2 ) 期货交易所
( 3 ) 中国期货业协会
( 4 ) 交易所会员
( 5 ) 期货经纪公司
( 6 ) 期货交易者
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