2019年注册会计师《财务成本管理》考前重点及冲刺题：独立项目评价的方法

独立项目评价的方法

(1)净现值(NPV)法

特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，它是评价项目是否可行的最重要的指标。按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要用资本成本折算现值，然后用流入的现值减流出的现值得出净现值。如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。如果净现值为负数，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。计算净现值的公式：

净现值的局限性：绝对值指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。

(2)现值(获利)指数(PI)——净现值指标的相对数形式

未来现金流入的现值与未来现金流出的现值的比率，1元初始投资(现金流出现值)取得的现值毛收益(现金流入现值)。

计算公式：

现值指数法消除了投资额的差异，反映投资的效率，但没有消除项目期限的差异。

(3)内含报酬率(IRR)法

内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者使投资项目净现值=0的折现率。

内含报酬率计算：主要有原始投资一次支出，每年现金净流入量相等，年金系数法;不相等时采用逐次测试法——内含报酬率计算的一般方法

(4)回收期(PP)法：包括静态投资回收期与动态回收期。

动态回收期克服了静态回收期不考虑时间价值的缺点。但依然没有考虑回收期以后的现金流，不能衡量盈利性。

(5)会计报酬率法

会计报酬率=年平均净收益/原始投资额×100%

它在计算时使用会计报表上数据，是一种衡量盈利性的简单方法。主要缺点：使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响;忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。

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练一练

【例题·单选题】下列关于项目投资决策的表述中，正确的是(　)。

A.两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C.使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

D.投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

【答案】D

【解析】互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业最有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案，选项A的说法不正确。“内含报酬率”具有“多值性”，计算内含报酬率的时候，可能出现多个值，所以，选项B，C的说法不正确。

【例题·多选题】下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有(　)。

A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额

B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性

C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化

D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣

【答案】BD

【解析】现值指数在数值上等于未来现金流入现值除以流出现值，选项A错误;动态回收期考虑了时间价值因素，但仍然没有考虑回收期满以后的现金流量，因此仍然不能衡量项目的盈利性，选项B正确;内含报酬率会受到现金流量的影响，选项C错误;投资规模不同的互斥项目优劣应以净现值为准，而内含报酬率与净现值的结论可能出现矛盾，选项D正确。

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