2019证券考试行业动态：中国证券业协会规范科创板投资价值研究报告

据悉，日前中国证券业协会向各证券公司下发了《关于进一步明确科创板投资价值研究报告要求的通知》(简称“《通知》”)，首次从整体要求、内容要求、内部控制等方面对券商出具投价报告的要求予以明确，并强调需加强内容质量控制。

业内人士指出，此次《通知》出台厘清了科创板投研估值定价依据，券商研究部门应对科创板业务中的合规操作等方面进行检查，并加强资产估值和定价能力，为科创板提供合理可靠的估值建议。

《通知》从整体要求、内容要求、内部控制三大部分对券商出具投价报告作出详细要求，在内容方面又从行业分析、可比上市公司分析、募投项目分析、盈利能力分析预测、估值方法和参数选择、估值结论、风险提示等方面详细阐述。

《通知》要求，投价报告撰写应当遵守独立审慎、资料来源具有权威性、无虚假记载及误导性陈述或重大遗漏等原则。内容方面应客观地对发行人与主要竞争者(如可比公司等)进行比较，评估公司行业地位，且行业数据的来源应具有权威性，并注明出处;投价报告中的可比公司原则上应与招股说明书中披露的可比公司保持一致，不得随意删减;投价报告应对发行人的盈利能力和财务状况进行分析与评价，同时制作发行人的盈利预测模型;在估值方面应分别提供至少两种估值方法作为参考，使用的参数和估值方法应当客观、专业并说明选择依据，不得随意调整;投价报告应给出本次公开发行股票后的整体市值区间、对应的发行市盈率、计算方式等;投价报告不得对股票二级市场交易价格作出预测。

《通知》特别强调，证券公司应当加强对投价报告的内部控制，重点加强制度建设和流程建设，明确投价报告的合规要求，强调撰写投价报告相关人员的薪酬不得与相关项目的业务收入挂钩;证券公司内部相关利益人员和部门、发行人等不得对投价报告内容进行评判。

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