2019年证券从业资格《金融市场基础知识》考点：国债的发行与承销

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考点43：国债的发行与承销

(一)我国国债的发行方式

1.竞争性招标方式

竞争性招标方式是通过投标人的直接竞价来确定发行价格(或利率)水平，具体的竞标规则有以下内容：

(1)利率格式。竞争性招标确定的票面利率保留2位小数，一年以下(含)期限国债发行价格保留3位小数，一年以上(不含一年)期限国债发行价格保留2位小数。

(2)竞标时间。竞争性招标时间为招标日上午10:35〜11:35。

(3)招标方式。竞争性招标方式包括单一价格、修正的多重价格招标方式(即混合式)，招标标的为利率或价格。

(4)投标限定。

(5)中标原则。

(6)追加投标。

(7)国债承销团成员应承担最低投标、承销义务。

(8)债权确立。

(9)应急投标。

2.承购包销方式

(1)国债(电子式)发行额度管理。

(2)储蓄国债(凭证式)发行额度管理。

(二)记账式国债和凭证式国债的承销程序

1.记账式国债的承销程序

(1)招标发行。

(2)分销。

①交易所市场发行国债的分销。在实际运作中，承销商可以选择场内挂牌分销或场外分销两种方法。

②银行间债券市场发行国债的分销。

2.凭证式国债的承销程序

凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券，由具备凭证式国债承销团资格的机构承销。

(三)国债销售的价格和影响国债销售价格的因素

1.国债销售的价格

传统方式下，国债按规定以面值出售，现行方式下，财政部允许承销商自定价格，随行就市发行。

2.影响国债销售价格的因素

(1)市场利率。

(2)承销商承销国债的中标成本。

(3)流通市场中可比国债的收益率水平。

(4)国债承销的手续费收入。

(5)承销商所期望的资金回收速度。

(6)其他国债分销过程中的成本。

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