2019年注册会计师《财务成本管理》每日一练(3月7日)

1、企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是(　　)。

A. 预计留存收益增加=预计销售收入×基期销售净利率×(1-预计股利支付率)

B. 融资总需求=基期净经营资产×预计销售增长率

C. 融资总需求=预计销售收入×预计销售增长率×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)

D. 预计可动用的金融资产=基期金融资产-预计年度需持有的金融资产

【答案】A

【解析】预计留存收益增加=预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)。

2、如果本年没有增发和回购股票，资产周转率和权益乘数与上年相同，销售净利率比上年提高了，股利支付率不变，则下列说法不正确的是(　　)。

A. 本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率

B. 本年的实际增长率高于上年的可持续增长率

C. 本年的股东权益增长率等于本年的可持续增长率

D. 本年的可持续增长率高于上年的实际增长率

【答案】D

【解析】根据教材内容可知，在不增发新股和回购股票的情况下，如果可持续增长率公式中的4个财务比率本年有一个比上年增长，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率，所以，选项A、B不是答案。根据“资产周转率不变”可知，本年实际增长率=本年资产增长率，根据“权益乘数不变”可知，本年资产增长率=本年股东权益增长率，所以本年实际增长率=本年股东权益增长率，又由于在不增发新股和回购股票的情况下，本年的可持续增长率=本年股东权益增长率，即选项C的说法正确。本题中的上年实际增长率可以是任意一个数值，所以，选项D的说法不正确。

3、利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为(　　)。

A. 适合连续盈利，并且β值接近于1的企业

B. 适合市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业

C. 适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业

D. 适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

【答案】D

【解析】市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

4、如果本年没有增发和回购股票，下列说法不正确的是(　　)。

A. 如果收益留存率比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率

B. 如果权益乘数比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率

C. 如果资产周转率比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率

D. 如果资产周转率比上年下降了，其他财务比率不变，则本年实际增长率低于上年可持续增长率

【答案】A

5、大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是(　　)。

A. 按照账面价值加权计量的资本结构

B. 按实际市场价值加权计量的资本结构

C. 按目标市场价值计量的目标资本结构

D. 按平均市场价值计量的目标资本结构

【答案】D

【解析】加权平均资本成本是公司未来融资的加权平均成本。计算企业的加权平均资本成本时有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。由于账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态，所以，按照账面价值力加权的计算结果可能会歪曲资本成本，不会被大多数公司采用。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，因此，按照实际市场价值加权计算出的加权平均资本成本数额也是转瞬即逝的，不会被大多数公司采用。目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。这种方法选用平均市场价格，可以回避证券市场价格变动频繁的不便;可以适用于企业筹措新资金，而不像账面价值和实际市场价值那样只反映过去和现在的资本结构。调查表明，目前大多数公司在计算加权平均资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。

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