2019注册会计师《财务管理成本》考点：利率的期限结构

更新时间：2019-04-18 14:38:14 来源：环球网校

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摘要为了使广大考生高质量复习，环球网校小编为大家准备了复习精华资料，减少大家自行收集资料的时间，以下分享“2019注册会计师《财务管理成本》考点：利率的期限结构”本文主要讲述利率的基本结构与期限，希望考生认真阅读本文。

理论	基本观点	关键假定
预期理论	长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。	债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好。如果某债券的预期回报率低于到期期限不同的其他债券，投资者就不会持有这种债券。具有这种特点的债券被称为完全替代品。在实践中，这意味着如果不同期限的债券是完全替代品，这些债券的预期回报率必须相等。
分割市场理论	分割市场理论将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求，其他到期债券的预期回报率对此毫无影响。	不同到期期限的债券根本无法相互替代。证券市场并不是一个统一的无差别的市场，而是分别存在着短期市场、中期市场和长期市场。
流动性溢价理论	流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物。长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。	流动性溢价理论关键性的假设是，不同到期期限的债券是可以相互替代的，这意味着某一债券的预期回报率的确会影响其他到期期限债券的预期回报率，但是，该理论承认投资者对不同期限债券的偏好。换句话讲，不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品。
期限优先理论	期限优先理论采取了较为间接的方法来修正预期理论。	投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好，即更愿意投资于这种期限的债券。