2019注册会计师《财务成本管理》考点(3):债券的估值模型

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债券的估值模型

1.平息债券——利息在到期时间内平均支付(普通年金)

①每年付息一次：PV=I×(P/A，i，n)+M×(P/F，i，n)

②每年付息m次：PV=I/m×(P/A，i/m，m×n)+M×(P/F，i/m，m×n)

2.零息债券： PV=M×(P/F，i，n)

3.流通债券：分两段

债券价值的影响因素

1.折现率：债券价值与折现率(必要收益率)反向变动

2.到期时间：折现率变动对债券价值的影响越来越小，即债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。

3.付息频率：票面利率≠折现率时，付息频率越高(付息期越短)，债券价值与面值之间的差额越大，即：溢价债券价值更高、折价债券价值更低。

普通股价值的评估方法

1.股票估价的基本模型

2.固定增长股票的价值:P0=D1÷(Rs-g)

3.零增长股票的价值:P0=D÷RS

4.非固定增长股票的估价——分段计算

优先股的特殊性

1.优先分配利润

2.优先分配剩余财产

3.表决权限制

优先股价值的评估方法

优先股价值=每期股息÷优先股资本成本(或必要报酬率)

金融期权的价值因素

1.期权价值=内在价值+时间溢价

①内在价值的确定

②期权的时间溢价(期权的时间价值)=期权价值-内在价值

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