2019年注册会计师《财务成本管理》每日一练(5月20日)

编辑推荐：2019年注册会计师考试每日一练汇总(5月20日)

单项选择题

1.某公司预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变，当前已经发放的每股股利为3元，本年利润留存为10万元，年末股东权益为110万元，股票当前的每股市价为50元，则普通股资本成本为(　　)。

A.16.0%

B.16.6%

C.10.55%

D.6.6%

2.采用资本资产定价模型估计普通股资本成本，下列关于无风险利率估计的表述中错误的是(　　)。

A.一般情况下使用含通胀的无风险利率计算资本成本

B.1+r实际=(1+r名义)×(1+通货膨胀率)

C.如果存在恶性的通货膨胀，需要使用实际无风险利率计算资本成本

D.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现

3.估计市场收益率时，下列关于时间跨度的选择正确的是(　　)。

A.选择最近5年的时间跨度

B.选择经济繁荣时期

C.选择公司风险特征发生重大变化后的年份

D.选择较长的时间跨度，包括经济繁荣期和经济衰退期

4.甲公司目前处于稳定状态，经营效率和财务政策不变，且不增发新股，下列各项中，可以作为股利增长率的是(　　)。

A.可持续增长率

B.内含增长率

C.长期政府债券到期收益率

D.收益增长率

5.甲公司税前债务成本为12%，所得税税率为25%，甲公司属于风险较高的企业，若采用经验估计值，按照债券收益率风险调整模型确定的普通股资本成本为(　　)。

A.9%

B.15%

C.12%

D.14%

答案在下一页

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编辑推荐：2019年注册会计师考试每日一练汇总(5月20日)

1.

【答案】B

【解析】股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=10/(110-10)=10%

普通股资本成本=3×(1+10%)/50+10%=16.6%。

2.

【答案】B

【解析】1+r名义=(1+r实际)×(1+通货膨胀率)，则选项B不正确。

3.

【答案】D

【解析】由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，要比只用最近几年的数据计算更具代表性。

4.

【答案】A

【解析】经营效率和财务政策不变，且不增发新股，满足可持续增长率的五个假设条件，所以可持续增长率=股利增长率。

5.

【答案】D

【解析】风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。所以普通股资本成本=12%×(1-25%)+5%=14%。

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