2019年注册会计师《财务成本管理》每日一练(5月27日)

编辑推荐：2019年注册会计师考试每日一练汇总(5月27日)

单项选择题

1.下列各种资本结构的理论中，认为有负债企业价值与无负债企业价值相等的是(　　)。

A.无税MM理论

B.有税MM理论

C.权衡理论

D.代理理论

2.当负债达到100%时，企业价值最大，持有这种观点的资本结构理论是(　　)。

A.代理理论

B.有税MM理论

C.无税MM理论

D.优序融资理论

3.M公司使用的是无税MM理论，已知无负债企业的权益资本成本为10%，无风险利率为4%，目前企业的资本结构为债务占40%，股权占60%，则目前权益资本成本为(　　)。

A.10%

B.12%

C.14%

D.无法确定

4.下列关于财务困境成本的相关说法中，错误的是(　　)。

A.发生财务困境的可能性与企业收益现金流的波动程度有关

B.财务困境成本的大小取决于成本来源的相对重要性和行业特征

C.财务困境成本现值的是由发生财务困境的可能性和财务困境成本的大小决定的

D.不动产密集性高的企业财务困境成本可能较高

5.下列关于资本结构的影响因素的相关表述中，正确的是(　　)。

A.利率和成长性属于影响资本结构的外部因素

B.行业特征和盈利能力影响资本结构的内部因素

C.盈利能力强的企业要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平高

D.收益与现金流量波动性较大的企业要比现金流量比较稳定的类似企业的负债水平低

答案在下一页

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1.

【答案】A

【解析】无税MM理论下，有负债企业价值=无负债企业价值;有税MM理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值;权衡理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值;代理理论下，有负债企业价值=无负债企业价值+债务利息抵税现值-财务困境成本现值-债务代理成本现值+债务代理收益现值。

2.

【答案】B

【解析】有税MM理论认为，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。

3.

【答案】C

【解析】在无税MM理论下，加权平均资本成本=无负债企业的权益资本成本=10%，债务资本成本=无风险利率=5%，加权平均资本成本=债务资本成本×债务所占比重+权益资本成本×股权所占比重，即10%=4%×40%+权益资本成本×60%，解得：权益资本成本=14%。

4.

【答案】D

【解析】不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低，因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。

5.

【答案】D

【解析】影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为企业的外部因素和内部因素。内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等;外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。所以选项A、B错误;盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高，要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低。所以选项C错误。

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