2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题：第六章债券、股票价值评估

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一、单项选择题

1、某投资者于20×5年7月1日购买A公司于20×3年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为(　)元。

A、95.67

B、100

C、97.27

D、98.98

2、某公司发行面值为1000元，票面年利率为5%，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6%，则发行时点该债券的价值为(　)元。

A、1000

B、982.24

C、926.41

D、1100

3、下列关于债券的说法中，不正确的是(　)。

A、债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值

B、平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等

C、典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金

D、纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付

4、关于债券的基本概念，下列说法不正确的是(　)。

A、债券约定了支付利息和归还本金的时间

B、债券面值代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额

C、债券票面利率是有效年利率

D、债券的到期日是指偿还本金的日期

5、对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是(　)。

A、债券付息期长短对平价出售债券价值没有影响

B、随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小

C、如果等风险投资的必要报酬率高于票面利率，其他条件相同，则偿还期限长的债券价值高

D、如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

6、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则(　)。

A、偿还期限长的债券价值低

B、偿还期限长的债券价值高

C、两只债券的价值相同

D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低

7、假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值上升的是(　)。

A、延长到期时间

B、提高票面利率

C、等风险债券的市场利率上升

D、提高付息频率

8、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为(　)。

A、4%

B、7.84%

C、8%

D、8.16%

答案见尾页

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二、多项选择题

1、下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有(　)。

A、报价利率除以年内复利次数得出计息期利率

B、如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值

C、如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率

D、为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

2、下列关于债券的分类的说法中，正确的有(　)。

A、按债券是否记名分为记名债券和无记名债券

B、按有无财产抵押分为抵押债券和信用债券

C、按照偿还方式分为到期一次债券和分期债券

D、按照发行人不同分为政府债券、地方政府债券和公司债券

3、某公司发行期限为5年，票面利率为10%，每年付息2次、到期还本的债券，以下关于该债券的叙述中，不正确的有(　)。

A、当必要报酬率等于票面利率时，到期时间的长短对债券价值没有影响

B、当必要报酬率高于票面利率时，到期时间的长短与债券价值反向变化

C、当必要报酬率低于票面利率时，到期时间的长短与债券价值同向变化

D、无论必要报酬率高于、低于还是等于票面利率，到期日债券价值均等于面值

4、下列关于债券的说法正确的有(　)。

A、对于溢价出售的平息债券，利息支付频率越快，则价值越高

B、连续支付利息，平价发行的债券，债券价值一直等于债券面值

C、对于折价发行的平息债券，债券价值变动的总趋势是波动上升的，最终等于债券面值

D、当债券的必要报酬率大于债券票面利率时，债券价值大于债券面值

5、能够同时影响债券价值和债券到期收益率的因素有(　)。

A、债券价格

B、必要报酬率

C、票面利率

D、债券面值

答案见尾页

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一、单项选择题

1、

【正确答案】 A

【答案解析】 距离债券到期还有2年半的时间，债券价值=100×4%×(P/A，5%，5)+100×(P/F，5%，5)=95.67(元)。

2、

【正确答案】 C

【答案解析】 发行时的债券价值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

3、

【正确答案】 D

【答案解析】 纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”，所以选项D的说法不正确。

4、

【正确答案】 C

【答案解析】 债券的票面利率不同于有效年利率。有效年利率通常是指按复利计算的一年期的利率。

5、

【正确答案】 C

【答案解析】 对于平价出售的债券，有效年票面利率=有效年折现率，债券付息期变化后，有效年票面利率仍然等于有效年折现率，因此，债券付息期变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值，即选项A的说法正确。随着到期日的临近，由于折现期间(指的是距离到期日的时间)越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小，即选项B的说法正确。根据“等风险投资的必要报酬率高于票面利率”可知，这是折价发行的债券。对于折价发行的平息债券，在其他因素不变的情况下，随着到期日的临近(偿还期限缩短)，债券价值逐渐向面值回归(即升高)，即选项C的说法不正确。对于折价出售的债券而言，票面利率低于报价折现率，债券付息频率越高，有效年票面利率与有效年折现率的差额越大，债券价值低于债券面值的差额越大，因此，债券价值越低，即选项D的说法正确。

6、

【正确答案】 B

【答案解析】 对于分期付息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率(即溢价发行的情形下)，如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近(到期时间缩短)，债券的价值逐渐向面值回归(即降低)。

7、

【正确答案】 B

【答案解析】 对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，所以，选项A错误;债券价值等于未来现金流量的现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以，选项B正确;等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以，选项C错误;对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短)价值越低，所以，选项D错误。

8、

【正确答案】 D

【答案解析】 根据1000=40×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)可知，按半年计算的到期收益率为4%(也可以直接根据发行时平价购买得出按半年计算的到期收益率=半年的票面利率=4%)，“按年计算的到期收益率”指的是有效年到期收益率=(1+4%)2-1=8.16%。

二、多项选择题

1、

【正确答案】 ABD

【答案解析】 如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。所以选项C的说法不正确。

2、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 按照发行人不同分为政府债券、地方政府债券、公司债券和国际债券，所以选项D的说法不正确。

3、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 对于连续支付利息的债券来说，选项ABCD的说法均是正确的，但本题涉及的债券属于非连续支付利息的债券，对这种债券来说，由于价值线是呈周期性波动的，因此不能说到期时间对债券价值没有影响，也不能说

4、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 对于平息债券，当债券的必要报酬率大于债券票面利率时，债券价值小于债券面值。

5、

【正确答案】 CD

【答案解析】 债券价值等于债券未来现金流入量按照必要报酬率折现的结果。债券的到期收益率是使未来现金流入量现值等于债券购入价格的折现率。债券价格影响到期收益率但不影响价值;必要报酬率影响债券价值但不影响到期收益率。票面利率和债券面值影响债券未来的现金流量，因此，既影响债券价值又影响债券的到期收益率。

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