当前位置: 首页 > 注册会计师 > 注册会计师模拟试题 > 2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题:第九章资本结构

2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题:第九章资本结构

更新时间:2019-07-17 13:21:25 来源:环球网校 浏览278收藏111

注册会计师报名、考试、查分时间 免费短信提醒

地区

获取验证 立即预约

请填写图片验证码后获取短信验证码

看不清楚,换张图片

免费获取短信验证码

摘要 环球网校小编特整理并发布“2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题:第九章资本结构”。希望参加2019年注册会计师考试的考生们,能够掌握财务成本管理这门科目的知识点,考生可通过本次章节练习对财务成本管理知识点进行巩固,练习如下

编辑推荐:2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题汇总

一、单项选择题

1、下列说法中不正确的是( )。

A、收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低

B、成长性好的企业要比成长性差的类似企业的负债水平高

C、财务灵活性大的企业要比财务灵活性小的类似企业的负债能力强

D、盈利能力强的企业要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平高

2、某公司预计每年产生的自由现金流量均为100万元,公司的无税股权资本成本为14%,债务税前资本成本为6%,公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率,则债务利息抵税的价值为( )万元。

A、142.86

B、333.33

C、60

D、45

3、某公司有负债的股权资本成本为20%,债务税前资本成本为6%,以市值计算的债务与企业价值的比为1:3。若公司目前处于免税期,则无负债企业的权益资本成本为( )。

A、15.33%

B、16.5%

C、27%

D、21.2%

4、某公司年息税前利润为1200万元,假设息税前利润可以永续,该公司永远不增发或回购股票,净利润全部作为股利发放,并且不存在优先股。负债金额为800万元,平均所得税税率为25%(永远保持不变),企业的税后债务成本为6%(等于负债税后利息率),市场无风险利率为5%,市场组合收益率为10%,该公司股票的贝塔系数为1.4,年税后利息永远保持不变,权益资本成本永远保持不变,则股票的市场价值为( )万元。

A、7100

B、7200

C、7000

D、10000

5、某公司年营业收入为500万元,变动成本率为40%,经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2,并且该公司没有优先股。如果固定成本增加50万元,那么,联合杠杆系数将变为( )。

A、2.4

B、3

C、6

D、8

6、某盈利公司联合杠杆系数为3,则下列说法正确的是( )。

A、该公司既有经营风险又有财务风险

B、该公司财务风险比较大

C、如果收入增长,则每股收益增长率是收入增长率的3倍

D、该公司经营杠杆系数和财务杠杆系数均大于1

7、企业需要筹集资金1000万元,有以下三种筹资方案可供选择:方案一,长期借款500万元,利率6%;发行普通股500万元,资本成本为15%。方案二,发行长期债券400万元,资本成本为5.5%;发行普通股600万元,资本成本为15%。方案三,长期借款400万元,利率6%;发行长期债券200万元,资本成本为5%;发行普通股400万元,资本成本为16%。该企业所得税税率为25%。则采用资本成本比较法确定的最优资本结构是( )。

A、方案一

B、方案二

C、方案三

D、方案一或方案二

8、根据优序融资理论,企业在筹集资本的过程中,应遵循的基本顺序为( )。

A、内源筹资、普通债券、可转换债券、股权融资

B、内源筹资、可转换债券、普通债券、股权融资

C、内源筹资、股权融资、普通债券、可转换债券

D、普通债券、内源筹资、可转换债券、股权融资

9、甲公司设立于上年年末,预计今年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场,根据优序融资理论的基本观点,甲公司在确定今年的筹资顺序时,应当优先考虑的筹资方式是( )。

A、内部筹资

B、发行可转换债券

C、增发股票

D、发行普通债券

10、下列关于资本结构各理论的说法中,不正确的是( )。

A、无税MM理论认为企业加权平均资本成本与其资本结构无关,仅取决于企业的经营风险

B、有税MM理论认为最佳资本结构是负债比率为100%的资本结构

C、权衡理论认为债务抵税收益值等于财务困境成本时的资本结构为最佳资本结构

D、代理理论认为在确定资本结构时还需要考虑债务的代理成本和代理收益

答案见尾页

为方便考生,环球网校特提供 免费预约短信提醒服务,免费开通该服务后即可收到准确的各省2019年注册会计师准考证打印提醒等信息。

以上就是“2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题:第九章资本结构”想做更多2019注册会计师《财务成本管理》模拟试题和历年真题,请点击“免费下载”即可领取哦!

编辑推荐:2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题汇总

二、多项选择题

1、下列关于MM理论的表述中,正确的有( )。

A、有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值

B、如果事先设定债务总额,有负债企业的价值等于无负债企业的价值减去债务总额与所得税税率的乘积

C、利用有负债企业的加权平均资本成本贴现企业的自由现金流,得出企业有负债的价值

D、利用税前加权平均资本成本贴现企业的自由现金流,得出无负债企业的价值

2、在没有企业所得税的情况下,下列关于MM理论的表述正确的有( )。

A、有负债企业的价值与无负债企业的价值相等

B、无论债务多少,有负债企业的加权平均资本成本都与风险等级相同的无负债企业的权益资本成本相等

C、有负债企业的权益资本成本与以市值计算的财务杠杆(债务/权益)成正比例

D、企业加权资本成本仅取决于企业的经营风险

3、下列关于杠杆系数的说法中,正确的有( )。

A、联合杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

B、财务杠杆系数=息税前利润/税前利润

C、经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆

D、联合杠杆系数越大,企业经营风险越大

4、下列关于资本结构理论的说法中,正确的有( )。

A、代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论,都认为企业价值与资本结构有关

B、按照优序融资理论的观点,考虑信息不对称和逆向选择的影响,管理者偏好首选留存收益筹资,然后是发行新股筹资,最后是债务筹资

C、权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展

D、代理理论是对权衡理论的扩展

5、下列关于资本结构的决策的各种方法,说法正确的有( )。

A、每股收益无差别点法的优点是考虑了风险因素

B、资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准,测算过程简单,是一种比较便捷的方法

C、资本成本比较法的缺点是难以确定各种融资方式的资本成本

D、企业价值比较法下,在公司总价值最大的资本结构下,公司的资本成本也是最低的

6、以下各种资本结构理论中,认为企业价值与资本结构相关的包括( )。

A、优序融资理论

B、有企业所得税条件下的MM理论

C、代理理论

D、权衡理论

7、下列各项措施中,不能导致企业经营风险下降的有( )。

A、降低单位变动成本

B、降低产品销售价格

C、缩减固定成本

D、缩减利息费用

8、某盈利企业财务杠杆系数大于1,则可以推断出( )。

A、该企业具有财务风险

B、该企业具有经营风险

C、该企业息税前利润增加时,每股收益增长率大于息税前利润增长率

D、该企业存在优先股

答案见尾页

为方便考生,环球网校特提供 免费预约短信提醒服务,免费开通该服务后即可收到准确的各省2019年注册会计师准考证打印提醒等信息。

以上就是“2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题:第九章资本结构”想做更多2019注册会计师《财务成本管理》模拟试题和历年真题,请点击“免费下载”即可领取哦!

编辑推荐:2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题汇总

一、单项选择题

1、

【正确答案】 D

【答案解析】 盈利能力强的企业因其内源融资的满足率较高,要比盈利能力较弱的类似企业的负债水平低。

2、

【正确答案】 A

【答案解析】 税前加权平均资本成本=1/2×14%+1/2×6%=10%,企业无负债的价值=100/10%=1000(万元),考虑所得税时企业的股权资本成本=10%+(10%-6%)×1.0×(1-25%)=13%,企业的加权平均资本成本=1/2×13%+1/2×6%×(1-25%)=8.75%,企业有负债的价值=100/8.75%=1142.86(万元),债务利息抵税的价值=1142.86-1000=142.86(万元)

3、

【正确答案】 A

【答案解析】 根据无税的MM理论可知:20%=Keu+1/2×(Keu-6%),所以Keu=15.33%。

4、

【正确答案】 A

【答案解析】 权益资本成本=5%+1.4×(10%-5%)=12%,根据年税后利息和年息税前利润永远保持不变可知,年税前利润永远保持不变,由于平均所得税税率不变,所以,年净利润永远保持不变,又由于净利润全部作为股利发放,所以,股利永远保持不变。由于不增发或回购股票,因此,股权现金流量=股利,即股权现金流量永远不变。由于权益资本成本永远保持不变,因此,公司股票的市场价值=股权现金流量/权益资本成本=股利/权益资本成本=净利润/权益资本成本=[1200×(1-25%)-800×6%]/12%=7100(万元)。

5、

【正确答案】 C

【答案解析】 方法一:边际贡献总额=500×60%=300(万元),EBIT=300/1.5=200(万元),F=300-200=100(万元),I=200-200/2=100(万元),当固定成本增加50万元时:

DTL=300/(300-100-50-100)=6

方法二:边际贡献总额=500×(1-40%)=300(万元),固定成本增加前的DTL=1.5×2=3,

固定成本增加后的DTL

=300/[300-F-I-PD/(1-T)-50],

1/固定成本增加后的DTL=1/固定成本增加前的DTL-50/300=1/3-1/6=1/6

固定成本增加后的DTL=6

6、

【正确答案】 C

【答案解析】 联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,根据联合杠杆系数大小,不能判断出经营杠杆系数或财务杠杆系数的大小,也不能判断企业是否有财务风险。

7、

【正确答案】 C

【答案解析】 方案一加权平均资本成本=6%×(1-25%)×500/1000+15%×500/1000=9.75%

方案二加权平均资本成本=5.5%×400/1000+15%×600/1000=11.2%

方案三加权平均资本成本=6%×(1-25%)×400/1000+5%×200/1000+16%×400/1000=9.2%

由于方案三的加权平均资本成本最低,所以选项方案三。

8、

【正确答案】 A

【答案解析】 优序融资理论认为,在考虑了信息不对称与逆向选择行为的影响下,当企业存在融资需求时,首先选择内源筹资,其次会选择债务融资(先普通债券后可转换债券),最后选择股权融资。

9、

【正确答案】 D

【答案解析】 根据优序融资理论的基本观点,企业筹资时首选留存收益筹资,然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券),而将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司今年年底才投产,因而在确定今年的筹资顺序时不存在留存收益,只能退而求其次,选择债务筹资并且是选择发行普通债券筹资。

10、

【正确答案】 C

【答案解析】 权衡理论认为债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本现值时的资本结构为最佳资本结构,所以选项C的说法不正确。

二、多项选择题

1、

【正确答案】 ACD

【答案解析】 在有企业所得税的情况下,MM理论认为,如果事先设定债务总额,有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上债务总额与所得税税率的乘积。

2、

【正确答案】 ABD

【答案解析】 在没有企业所得税的情况下,有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加。

权益资本成本等于无负债企业的权益资本成本加上风险溢价,而风险溢价与以市值计算的财务杠杆(债务/权益)成正比例。

3、

【正确答案】 AC

【答案解析】 联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数,由此可知,选项A和C的说法正确;财务杠杆系数=息税前利润/(税前利润-税前优先股股利),所以,选项B的说法不正确;联合杠杆系数越大,经营杠杆系数不一定越大,因为联合杠杆系数的大小还和财务杠杆系数有关,所以企业经营风险不一定越大,即选项D的说法不正确。

4、

【正确答案】 ACD

【答案解析】 按照有企业所得税条件下的MM理论,有负债企业的价值=无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值,随着企业负债比例的提高,企业价值也随之提高,在理论上,全部融资来源于负债时,企业价值达到最大;按照权衡理论的观点,有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值;按照代理理论的观点,有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值,由此可知,权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展,而代理理论又是权衡理论的扩展,所以,选项A、C、D的说法正确。优序融资理论的观点是,考虑信息不对称和逆向选择的影响,管理者偏好首选留存收益筹资,然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券),而将发行新股作为最后的选择。故选项B的说法不正确。

5、

【正确答案】 BCD

【答案解析】 以每股收益的高低作为衡量标准对筹资方式进行选择,这种方法的缺点在于没有考虑风险因素。所以选项A的说法不正确。

6、

【正确答案】 BCD

【答案解析】 优序融资理论研究的是融资的优先顺序,没有研究企业价值与资本结构的关系,即选项A不是答案;有企业所得税条件下的MM理论认为,随着企业负债比例的提高,企业价值也随之提高,在理论上,全部融资来源于负债时,企业价值达到最大,即选项B是答案;权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展,而代理理论又是权衡理论的扩展,所以,选项CD也是答案。

7、

【正确答案】 BD

【答案解析】 经营杠杆系数=销量×(单价-单位变动成本)/[销量×(单价-单位变动成本)-固定成本]=1/{1-固定成本/[销量×(单价-单位变动成本)]},可以看出,选项A、C导致经营杠杆系数下降,从而导致经营风险下降;选项B导致经营杠杆系数上升,从而导致经营风险提高。选项D影响财务杠杆系数,并不影响经营风险。

8、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 财务杠杆系数大于1,说明企业存在债务利息或优先股股息等固定性融资成本,该固定性融资成本可能是债务利息,企业不一定存在优先股。

为方便考生,环球网校特提供 免费预约短信提醒服务,免费开通该服务后即可收到准确的各省2019年注册会计师准考证打印提醒等信息。

以上就是“2019年注册会计师《财务成本管理》章节练习题:第九章资本结构”想做更多2019注册会计师《财务成本管理》模拟试题和历年真题,请点击“免费下载”即可领取哦!

注册会计师备考资料全部免费下载

  • 考试大纲
  • 备考计划   
  • 真题答案与解析
  • 易错练习
  • 精讲知识点
  • 考前冲刺提分   
点击领取资料

分享到: 编辑:环球网校

资料下载 精选课程 老师直播 真题练习

注册会计师资格查询

注册会计师历年真题下载 更多

注册会计师每日一练 打卡日历

0
累计打卡
0
打卡人数
去打卡

预计用时3分钟

注册会计师各地入口
环球网校移动课堂APP 直播、听课。职达未来!

安卓版

下载

iPhone版

下载

返回顶部