2020年注册会计师《财务成本管理》高频错题11-20

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11、驱动权益净利率的基本动力是( )。

A. 销售净利率

B. 财务杠杆

C. 总资产周转率

D. 总资产净利率

【答案】D

【考点】驱动权益净利率的因数

【难易程度】★★

【解析】权益净利率=总资产净利率*权益乘数。总资产净利率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由总资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。此外，财务杠杆的提高有诸多限制，企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。因此，驱动权益净利率的基本动力是总资产净利率。

12、下列有关债券的说法中，正确的是( )。

A. 当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B. 在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值

C. 当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值

D. 溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低

【答案】B

【考点】债券价值的影响

【难易程度】★

【解析】当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，因此，选项 A 的说法不正确;对于分期付息的债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性波动，并不是一直等于债券面值，所以，选项 C 的说法不正确;溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高，所以选项 D 的说法不正确。

13、下列关于金融市场的说法中，不正确的是( )。

A. 资本市场的风险要比货币市场大

B. 场内市场按照拍卖市场的程序进行交易

C. 二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一

D. 按照证券的资金来源不同，金融市场分为债务市场和股权市场

【答案】D

【考点】金融市场的特点

【难易程度】★★★

【解析】按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场，所以，选项 D 的说法不正确。

14、财务比率法是估计债务成本的一种方法，在运用这种方法时，通常也会涉及到( )。

A. 到期收益率法

B. 可比公司法

C. 债券收益加风险溢价法

D. 风险调整法

【答案】D

【考点】债务资本成本的计算

【难易程度】★

【解析】财务比率法是根据目标公司的关键财务比率，以及信用级别与关键财务比率对照表，估计出公司的信用级别，然后按照“风险调整法”估计其债务成本。债券收益加风险溢价法是普通股成本的估计方法之一。

15、下列有关债券的说法中，正确的是( )。

A. 折现率高于债券票面利率时，债券价值高于面值

B. 对于溢价发行的平息债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降，债券价值可能低于面值

C. 如果市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降

D. 对于到期一次还本付息的债券，随着到期日的临近，其价值渐渐接近本利和

【答案】D

【考点】债券价值的影响

【难易程度】★

【解析】折现率高于债券票面利率时，债券的价值低于面值，所以选项 A 的说法不正确;溢价发行的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。但在溢价发行的情况下，债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值，所以选项 B 的说法不正确;对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，如果市场利率不变，随着时间向到期日靠近，债券价值呈现周期性波动，溢价发行的债券虽然总的趋势是下降，但并不是逐渐下降，而是波动性下降。所以选顼 C 的说法不正确;对于到期一次还本付息的债券，债券价值=本利和×复利现值系数，随着到期日的临近，复利折现期间(指的是距离到期目的期间)越来越短，复利现值系数逐渐接近 1，因此，其价值渐渐接近本利和，选项 D 的说法正确。

16、下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是( )。

A. 资产负债率

B. 经营活动现金流量净额与利息费用比

C. 经营活动现金流量净额与流动负债比

D. 经营活动现金流量净额与债务总额比

【考点】企业偿债能力指标

【难易程度】★

【答案】D

【解析】选项 B 只是反映支付利息保障能力，选项 C 只是反映企业短期偿债能力，选项 A 中的资产可能含有变现质量差的资产，所以选项 D 现金流量债务比正确。

17、在股东投资资本不变的前提下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是( )。

A. 扣除非经常性损益后的每股收益

B. 每股净资产

C. 每股市价

D. 每股股利

【考点】财务管理的目标

【答案】C

【难易程度】★★

【解析】在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。

18、某公司发行总面额为 1000 万元的债券，票面利率为 15%，偿还期限 2 年，每半年付息，公司适用的所得税税率为 25%，该债券发行价为 1000 万元，发行成本为 4.862%，则债券税后年(有效)资本成本为( )。

A. 9%

B. 13.5%

C. 14.11%

D. 18%

【答案】C

【考点】债务资本成本的计算

【难易程度】★

【解析】1000×(1-4.862%)=1000×7.5%×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)即：951.38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)利用试误法：当 I=9%，75×(P/A，9%，4)+1000 ×(P/F，9%，4)=75×3.2397+1000×0.7084=951.38(万元)所以：每半年债券税前资本成本=9%年有效税前资本成本=(1+9%)^2—1=18.81%债券税后年(有效)资本成本=18.81%×(1-25%)=14.11%

19、下列有关风险的表述中正确的是( )。

A. 采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系

B. 资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险溢价率的乘积，而市场风险溢价率是市场投资组合要求的报酬率与无风险报酬率之差

C. 当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零

D. 预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移，风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率

【考点】风险的概念

【难易程度】★

【答案】B

【解析】只要相关系数小于 1，即彼此之间不是完全正相关，就可以分散风险，不一定必须是存在负相关关系，所以选项 A 错误;根据资本资产定价模型 Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，可以看出 β×(Rm-Rf)为某一资产组合的风险报酬率，Rm-Rf为市场风险溢价率，它是投资组合要求的收益率与无风险收益率的差，所以选项 B 正确;风险分为系统风险和非系统风险两类，系统风险是不能通过证券持有的多样化来降低，股票的投资组合可以降低的风险只能是非系统风险，包括全部股票的投资组合，只能是非系统风险为零，但系统风险还存在，所以选项 C 错误;预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率，所以选项 D 错误。

20、在计算利息保障倍数时，分母的利息是( )。

A. 财务费用的利息费用和计人资产负债表的资本化利息

B. 财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分

C. 资本化利息

D. 财务费用的利息

【考点】权益净利率的驱动因素

【难易程度】★

【答案】A

【解析】选项 B 是分子的利息内涵。

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