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2020一级造价师《案例分析》考点及例题:融资后财务分析

更新时间:2020-09-16 10:50:58 来源:环球网校 浏览1140收藏570

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摘要 为帮助大家顺利备考2020年一级造价工程师,环球网校小编为大家整理了“2020一级造价师《案例分析》考点及例题:融资后财务分析”,供大家备考参考。

编辑推荐:2020一级造价师《案例分析》考点及例题汇总(二)

【考点】融资后财务分析

(1)融资后财务分析的概念

融资后财务分析是以设定的融资方案为基础进行的财务分析,考查项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力以及财务生存能力。重点考察盈利能力分析。

(2)融资后盈利能力分析

1)项目资本金现金流量分析(动态)

项目资本金现金流量表 人民币单位:万元

2020一级造价师《案例分析》考点
2020一级造价师《案例分析》考点

【翻页查看例题】

背景:

某企业拟投资建设一个生产市场急需产品的工业项目。该项目建设期1年,运营期6年。项目投产第一年可获得当地政府扶持该产品生产的补贴收入100万元。项目建设的其他基本数据如下:

1.项目建设投资估算1000万元,预计全部形成固定资产(包含可抵扣固定资产进项税额80万),固定资产使用年限10年,按直线法折旧,期末净残值率4%,固定资产余值在项目运营期末收回。投产当年需要投入运营期流动资金200万元;

2.正常年份年营业收入为678万元(其中销项税额为78万),经营成本为350万元(其中进项税额为25万);税金附加按应纳增值税的10%计算,所得税税率为25%;行业所得税后基准收益率为10%,基准投资回收期为6年,企业投资者期望的最低可接受所得税后收益率为15%;

3.投产第一年仅达到设计生产能力的80%,预计这一年的营业收入及其所含销项税额、经营

成本及其所含进项税额均为正常年份的80%;以后各年均达到设计生产能力;

4.运营第4年,需要花费50万元(无可抵扣进项税额)更新新型自动控制设备配件,维持以后的正常运营需要,该维持运营投资按当期费用计入年度总成本。

【问题】

1.编制拟建项目投资现金流量表;

2.计算项目的静态投资回收期、财务净现值和财务内部收益率;

3.评价项目的财务可行性;

4.若该项目的初步融资方案为:贷款400万元用于建设投资,贷款年利率为10%(按年计息),还款方式为运营期前3年等额还本,利息照付。剩余建设投资及流动资金来源于项目资本金。试编制拟建项目的资本金现金流量表,并根据该表计算项目的资本金财务内部收益率,评价项目资本金的盈利能力和融资方案下的财务可行性。

【参考答案翻页查看】

问题1:

解:编制拟建项目投资现金流量表

编制现金流量表之前需要计算以下数据,并将计算结果填入表1-9中。

(1)计算固定资产折旧费(融资前,固定资产原值不含建设期利息)

固定资产原值=形成固定资产的费用-可抵扣固定资产进项税额

固定资产折旧费=(1000-80)×(1-4%)÷10=88.32(万元)

(2)计算固定资产余值

固定资产使用年限10年,运营期末只用了6年还有4年未折旧,所以,运营期末固定资产余值为:

固定资产余值=年固定资产折旧费×4+残值=88.32×4+(1000-80)×4%=390.08(万元)

(3)计算调整所得税

增值税应纳税额=当期销项税额-当期进项税额-可抵扣固定资产进项税额

故:

第2年的当期销项税额-当期进项税额-可抵扣固定资产进项税额=78×0.8-25×0.8-80= -37.6(万元)<0,故第2年应纳增值税额为0。

第3年的当期销项税额-当期进项税额-可抵扣固定资产进项税额=78-25-37.6=15.4(万元),故第3年应纳增值税额仍为15.4万元。

第4年、第5年、第6年、第7年的应纳增值税=78-25=53(万元)

调整所得税=[营业收入-当期销项税额-(经营成本-当期进项税额)-折旧费-维持运营投资+补贴收入-增值税附加]×25%

故:

第2年(投产第1年)调整所得税=[(678-78)×80%-(350-25)×80%-88.32-0+100-0]×25%=57.92(万元)

第3年调整所得税=(600-325-88.32-0+0-15.4×10%)×25%=46.29(万元)

第4年调整所得税=(600-325-88.32-0+0-53×10%)×25%=45.35(万元)

第5年调整所得税=(600-325-88.32-50+0-53×10%)×25%=32.85(万元)

第6、7年调整所得税=(600-325-88.32-0+0-53×10%)×25%=45.35(万元)

表1-9 项目投资现金流量表 单位:万元

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问题2:

解:

(1)计算项目的静态投资回收期。

静态投资回收期=(累计净现金流量出现正值的年份-1)+(出现正值年份上年累计净现金流量)/出现正值年份当年净现金流量=( 6-1)+︱-219.55︱/224.35=5.98年

项目静态投资回收期为:5.98年。

(2)计算项目财务净现值。

项目财务净现值是把项目计算期内各年的净现金流量,按照基准收益率折算到建设期初的现值之和。也就是计算期末累计折现后净现金流量190.02万元。见表1-9。

(3)计算项目的财务内部收益率。

编制项目财务内部收益率试算表见表1-10。

首先确定i1=15%,以i1作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。利用财务内部收益率试算表,计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量,从而得到财务净现值FNPV1=7.80(万元),见表1-10。

再设定i2=17%,以i2作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。同样,利用财务内部收益率试算表,计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量,从而得到财务净现值FNPV2=-49.28(万元),见表1-10。

试算结果满足:FNPVl>0,FNPV2<0,且满足精度要求,可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。

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由表1-10可知:il=15%时,FNPVl=7.80

i2 =17%时,FNPV2= -49.28

用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR,即:

FIRR=i1+(i2-i1)×FNPV1/(|FNPV1|+|FBPV2|)=15%+(17%-15%)×7.80/7.70+|-49.28|=15%+0.27%=15.27%

2020一级造价师《案例分析》考点

或:FNPV1/(-FNPV2)=(i- i1)/(i2- i)FIRR=(FNPV2×i1- FNPV1×i2)/(FNPV2 -FNPV1)

问题3:||||211FNPVFNPVFNPV+|28.49|80.780.

解:评价项目的财务可行性

本项目的静态投资回收期为5.98年小于基准投资回收期6年;累计财务净现值为190.02万元>0;财务内部收益率FIRR=15.27%>行业基准收益率10%,所以,从财务角度分析该项目可行。

问题4:

解:

1.编制拟建项目资本金现金流量表

编制资本金现金流量表之前需要计算以下数据,并将计算结果填入表1-11中。

(1)项目建设期贷款利息

项目建设期贷款利息为:400×0.5×10%=20(万元)

(2)固定资产年折旧费与固定资产余值

固定资产年折旧费=(1000-80+20)×(1-4%)÷10=90.24(万元)

固定资产余值=年固定资产折旧费×4+残值 =90.24×4+(1000-80+20)×4%=398.56(万元)

(3)各年应偿还的本金和利息

项目第2年期初累计借款为420万元,运营期前3年等额还本,利息照付,则运营期第2至第4年等额偿还的本金=第2年年初累计借款÷还款期=420÷3=140(万元);运营期第2至第4年应偿还的利息为:

第2年:420×10%=42.00(万元);

第3年:(420-140)×10%=28.00(万元);

第4年:(420-140-140)×10%=14.00(万元);

(4)计算所得税

第2年的所得税=[(678-78)×80%-(350-25)×80%-90.24-42+100]×25%= 46.94(万元)

第3年的所得税=(600-325-90.24-28-15.4×10%)×25%=38.81(万元)

第4年的所得税=(600-325-90.24-14-53×10%)×25%=41.37(万元)

第5年的所得税=(600-325-90.24-50-53×10%)×25%=32.37(万元)

第6年、第7年的所得税=(600-325-90.24-53×10%)×25%=44.87(万元)

2020一级造价师《案例分析》考点

2.计算项目的资本金财务内部收益率

编制项目资本金财务内部收益率试算表见表1-12。

2020一级造价师《案例分析》考点

由表1-12可知:

i1=15%时,FNPVl=38.82

i2=17%时,FNPV2=-9.23

用插值法计算拟建项目的资本金财务内部收益率FIRR,即:

FIRR=i1+(i2-i1)×FNPV1/(|FNPV1|+|FNPV2|)

=15%+(17%-15%)×38.80/(38.80+|-9.23|) 38.80/(38.80+︱-9.23︱)

=15%+1.62%=16.62%

3.评价项目资本金的盈利能力和融资方案下财务可行性

该项目的资本金财务内部收益率为16.62%,大于企业投资者期望的最低可接受收益率15%,说明项目资本金的获利水平超过了要求,从项目权益投资者整体角度看,在该融资方案下项目的财务效益是可以接受的。

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