2019年注册会计师《财务成本管理》每日一练(5月24日)

编辑推荐：2019年注册会计师考试每日一练汇总(5月24日)

多项选择题

1.下列关于市场风险溢价的估价中，正确的有(　　)。

A.估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析

B.较长的期间所提供的风险溢价无法反映平均水平，因此应选择较短的时间跨度

C.几何平均数是下一阶段风险溢价的一个更好的预测指标

D.多数人倾向于采用几何平均数

2.公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计股权成本(　　)。

A.经营杠杆

B.财务杠杆

C.收益的周期性

D.管理目标

3.下列有关留存收益资本成本表述，正确的有(　　)。

A.留存收益是归属于股东的权益

B.留存收益相当于股东对企业的再投资

C.留存收益必要报酬率与普通股必要报酬率相同

D.留存收益资本成本与普通股资本成本相同

4.下列各项可以作为计算加权平均资本成本权重基础的有(　　)。

A.账面价值权重

B.实际市场价值权重

C.边际价值权重

D.目标资本结构权重

5.采用资本资产定价模型估计普通股资本成本，下列关于贝塔值的估计的表述中错误的有(　　)。

A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度

B.一般采用年度报酬率估计贝塔值

C.贝塔值的关键驱动因素有经营杠杆、财务杠杆和无风险利率

D.如果贝塔值的关键驱动因素没有显著变化，可以用历史贝塔值估计股权成本

答案在下一页

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编辑推荐：2019年注册会计师考试每日一练汇总(5月24日)

1.

【答案】AD

【解析】由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因次，较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度，选项B错误;算数平均数更符合资本资产定价模型中的平均方差的结构，因而是下一阶段风险溢价的一个更好的预测指标，选项C错误。

2.

【答案】ABC

【解析】β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本。

3.

【答案】ABC

【解析】留存收益是归属于股东的收益，相当于股东对企业再投资，股东愿意将其留用于企业，其必要报酬率与普通股相同，但是，站在筹资人角度，留存收益筹集资金属于内部筹资，所以无需考虑筹资费用，而普通股是外部筹资，需要考虑筹资费用，即存在筹资费用时，两者的资本成本不相同。

4.

【答案】ABD

【解析】计算加权平均资本成本有三种权重依据：账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。

5.

【答案】BC

【解析】股票收益可能建立在每年、每月、每周，甚至每天的基础上。使用每日内的报酬率会提高回归中数据的观察量，但也会面临一个问题，就是有些日子没有成交或者停牌，该期间的报酬率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场报酬率之间的相关性，也会降低该股票的β值。使用每周或每月的报酬率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。年度报酬率较少采用，所以选项B错误;贝塔值的关键驱动因素有经营杠杆、财务杠杆和收益周期性，所以选项C错误。

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