09年注会《财务成本管理》投资管理讲义(2)
更新时间：2009-10-19 15:27:29
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三、投资项目评价的基本方法???重点掌握净现值法和内含报酬率。
折现指标???净现值、现值指数、内含报酬率
非折现指标??回收期、会计收益率等
(一)净现值??指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额
净现值NPV=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值
若净现值为正数???投资方案的报酬率大于预定的贴现率，投资方案可行
若净现值为负数???投资方案的报酬率小于预定的贴现率，投资方案不可行
在若干可行方案中，净现值最大的方案为最优方案
净现值法的主要问题是如何确定折现率：
根据资本成本确定
根据企业要求的最低资金利润率来确定
例题见教材144页【例5-1】
设折现率为10%
|
年份 |
A方案 |
B方案 |
C方案 | |||
|
净收益 |
现金净流量 |
净收益 |
现金净流量 |
净收益 |
现金净流量 | |
|
0
1
2
3 |
1800
3240
|
（20000）
11800
13240 |
（1800）
3000
3000 |
（9000）
1200
6000
6000 |
600
600
600 |
（12000）
4600
4600
4600 |
|
合计 |
5040 |
5040 |
4200 |
4200 |
1800 |
1800 |
注意：计算净现值应该用“现金净流量”折现
净现值(A)=11800×(P/S,10%，1)+13240×(P/S,10%，2)-20000=1669
净现值(B)=1200×(P/S,10%，1)+6000×(P/S,10%，2)+6000×(P/S,10%，3)-9000=1557
净现值(C)=4600×(P/A,10%，3)-12000=-560
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