2011注会《财务成本管理》辅导：第四章节(16)
更新时间：2010-11-11 09:06:30
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三、折现评价方法及其使用
(一)净现值法：
1、含义：是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出现值之间的差额。
2、计算：按预定折现率折现。(以第三章资金时间价值中现值计算为基础)
净现值NPV=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值
3、决策：只要项目的净现值大于零，项目在财务上就是可行的。
如果多个互斥项目，选择净现值最大的项目。
(二)净现值率法
净现值率为正，项目在财务上是可行的，如果存在多个互斥项目，应选择净现值率最大的项目。
(三)获利指数
获利指数是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率
只要获利指数大于1，项目在财务上是可行的。存在多个互斥项目，应选择获利指数最大的项目。
(四)内含报酬率
1、含义：使得投资方案的净现值等于零的折现率，是方案本身的投资报酬率。
2、计算：
(1)项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等，即每期净现金流量取得了普通年金的形式。
则：每年净现金流量*年金现值系数-初始投资额=0
所以：年金现值系数=初始投资额/每年净现金流量
查年金现值系数表并运用内插法计算出折现率，即内含报酬率。
(2)若项目投产后每年净现金流量不相等或项目全部投资不是一次投入的，应采用逐次测试法。(折现率与净现值反向变化)
净现值>0, 内含报酬率>估计的折现率
净现值<0, 内含报酬率<估计的折现率
(五)动态投资回收期
注意“考虑资金时间价值”的情况下，以项目折现的净现金流量收回全部投资所需要的时间。
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