2011注会《财务成本管理》辅导：第八章节(4)

　　四、销售百分比法 $lesson$

　　(一)销售百分比法的涵义与基本假设

　　假设：(1)经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系。

　　(2)企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优。

　　(二)销售百分比法预测步骤：

　　1、 确定资产和负债项目的销售百分比

　　各项销售百分比=基期经营资产(经营负债)÷基期销售额

　　2、 预计各项经营资产和经营负债

　　各项经营资产(负债)=预计销售收入×各项目销售百分比

　　3、预计总资金需求

　　总资金需求

　　=(预计经营资产-预计经营负债)-(基期经营资产-基期经营负债)

　　=预计净经营资产-基期净经营资产

　　=净经营资产的增加额

　　通常，筹资的优先顺序是

　　(1) 动用现存的金融资产：(金融资产是投资的剩余，是尚未投入到实际经营活动中的资产)

　　(2) 增加留存收益：只要公司有盈利且不是全部支付股利，留存收益会使得股东权益增加，可以满足或部分满足企业的筹资需求。

　　(3) 增加金融负债

　　(4) 增加股本

　　其中(1)(2)属于内部提供的资金;(3)(4)属于外部融资

　　4、 预计可动用的金融资产

　　可动用的金融资产=基期金融资产-最低货币资金保留额

　　5、 预计增加的留存收益??其多少取决于收益的多少和股利支付率(支付的股利/收益)的高低

　　留存收益的增加=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)

　　注意：

　　留存收益的增加额的计算方法隐含了一个假设：

　　计划销售净利率可以涵盖增加的利息：原因是为了摆脱筹资预测的数据循环。

　　因为：

　　在股利支付率确定之后，留存收益受净利润的影响;净利润受利息支付的影响;利息多少受借款数额的影响;借款增加数额要视留存收益增加而定。

　　6.预计外部筹资额

　　预计外部筹资额=资金总需求-可动用金融资产-留存收益增加额

　　上述过程也可以采用增量模型计算，公式如下：

　　外部融资需求

　　=(基期经营资产-基期经营负债)×销售增长率-可动用的金融资产-留存收益的增加

　　=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-可动用的金融资产-留存收益的增加

　　如果可动用的金融资产=0

　　则：

　　外部融资需求

　　=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-留存收益的增加

　　=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-预计销售收入×销售净利率×(1-股利支付率)

　　注意：

　　销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法。

　　1.该方法假定经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比，可能与事实不符

　　2.假设计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加也不一定合理

　　【典型例题--单选】某企业2008年年末经营资产总额为8000万元，经营负债总额为4000万元，销售收入为1000万元。该企业预计2009年度的销售额为1200万元，预计2009年度股利支付率为50%，销售净利率为10%，假设可动用的金融资产为50万元，则该企业2009年度预计外部融资额为( )万元。

　　A 800 B 740 C 690 D 750

　　答案：C

　　解析：销售增长率=200÷1000=20%

　　资金总需求=(8000-4000)×20%=800万元

　　预计外部融资额=800-1200×10%×(1-50%)-50=690万元

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