2011注会《财务成本管理》辅导：第八章节(15)

　　三、债券发行 $lesson$

　　(一)发行条件

　　(二)发行价格---利息现值和本金现值合计

　　当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券

　　当票面利率低于市场利率时，折价发行债券

　　当票面利率等于市场利率时，平价发行债券

　　四、债券的信用等级

　　五、债券的偿还

　　(一)债券的偿还时间

　　债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。

　　(1)到期偿还：包括分批偿还和一次偿还两种。

　　(2)提前偿还：提前偿还又称提前赎回或收回，是指在债券尚未到期之前就予以偿还。只有在企业发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，企业才可以进行此项操作。

　　提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。

　　具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性。即当企业资金有结余时，可提前赎回债券;当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。

　　(3)滞后偿还。债券在到期日之后偿还叫滞后偿还。这种偿还条款一般在发行时便订立，主要是给予持有人以延长持有债券的选择权。滞后偿还有转期和转换两种形式。

　　转期，指将较早到期的债券换成到期日较晚的债券，实际上是将债务的期限延长。常用的方法有两种：直接以新债券兑换旧债券;用发行新债券得到的资金来赎回旧债券。

　　转换，通常指股份有限公司发行的债券可以按一定的条件转换成本公司的股票。

　　(二)债券的偿还形式

　　1、用现金偿还

　　2、以新债券换旧债券

　　3、用普通股偿还债券

　　(三)债券的付息

　　债券的付息主要表现在利率的确定、付息频率和付息方式三个方面。

　　六、债券筹资的优缺点

　　优点：资本成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用。

　　缺点：筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。

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