财务成本管理 辅导讲义：杠杆原理(1)

　　杠杆原理

　　经营风险与经营杠杆

　　本节知识体系 财务风险与财务杠杆

　　总风险与复合杠杆

　　本节具体内容：

　　一.经营风险与经营杠杆

　　(一)经营风险

　　经营风险是指由于商品经营上的原因给公司的收益(指息税前利润)或报酬率带来的不确定性。

　　影响企业经营风险的因素主要有：

　　1.产品需求???产品的需求越稳定，经营风险越小

　　2.产品售价???售价变动不大，经营风险越小

　　3.产品成本???产品成本变动越大的，经营风险越大

　　4.调整价格的能力??企业具有较强的调整价格的能力，经营风险越小

　　5.固定成本的比重??固定成本所占比重较大时，经营风险就较大。这一因素称为经营杠杆。

　　(二)经营杠杆

　　经营杠杆反映销售量与息税前利润之间的关系，衡量销售量变动对息税前利润的影响。

　　1、息税前利润与盈亏平衡分析

　　息税前利润EBIT=销售量Q(单价P-单位变动成本V)-固定成本F

　　=销售量Q*单位边际贡献-固定成本F

　　=边际贡献总额-固定成本

　　当息税前利润=0时，

　　超过盈亏平衡点以上的额外销售量，使利润增加;销售量跌到盈亏平衡点以下时，亏损将增加。

　　2、经营杠杆系数

　　经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是息税前利润变动率与销售量变动率之比。

　　式中：DOL―经营杠杆系数;

　　ΔEBIT―息前税前利润变动额;

　　EBIT―变动前息前税前利润;

　　ΔQ―销售变动量;

　　Q―变动前销售量

　　为了便于应用，当产品单位变动成本、固定成本、产品单价不变时

　　S―销售额;

　　VC―变动成本总额

　　EBIT0=(P-V)*Q0-F (1)

　　EBIT1=(P-V)*Q1-F (2)

　　(2)-(1)

　　ΔEBIT=(P-V)*(Q1 -Q0)= (P-V)*ΔQ

　　ΔEBIT/ EBIT0=[(P-V)*ΔQ]/[(P-V)*Q0-F]

　　代入经营杠杆系数的公式，可得

　　经营杠杆系数的简化公式为：

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