财务成本管理辅导讲义：杠杆原理(4)

更新时间：2011-08-30 10:37:53 来源：|0

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　　三.公司总风险与复合杠杆

　　公司总风险是指财务风险和经营风险之和。总风险分析通常是用复合杠杆来衡量。

　　通常把经营杠杆和财务杠杆的连锁作用称为复合杠杆(总杠杆)作用。总杠杆的作用程度，可用总杠杆系数表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。

　　其计算公式为：

　　一般来说，公司的总杠杆系数越大，每股收益随销售量增长而扩张的能力就越强，但风险也随之越大。公司的风险越大，债权人和投资者要求的贷款利率和预期的投资报酬率就越高。或者说，过多使用总杠杆的公司将不得不为此付出较高的固定成本。

　　公司对财务风险的控制程度相对而言大于对经营风险的控制。

　　【典型例题--02年单选】某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加( )。

　　A.1.2倍 B.1.5倍

　　C.0.3倍 D.2.7倍

　　【答案】D

　　【解析】本题的主要考核点是总杠杆的含义。总杠杆的作用程度，可用总杠杆系数表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，其计算公式为：

　　DTL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7

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