理论名称　

主要理由及观点内容　

股利无关论　

（1）投资者并不关心公司股利的分配；
（2）股利的支付比率不影响公司的价值。
【说明】该理论建立在完全市场理论之上，又被称为完全市场理论。　

股利相关论　

税差理论　

该理论认为，MM理论中关于不存在个人及公司所得税这一假设是不存在的。一般来说，股利收入的税率高于资本利得的税率，资本利得对股东更有利。即使股利与资本利得的税率相同，由于两者支付的时间不同，资本利得具有延期纳税的灵活性。所以，股东倾向于获得资本利得而非股利，从而乐于选择低股利支付率。　

客户效应理论　

该理论认为，投资者不仅仅是对资本利得和股利收入有偏好，投资者因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好是不同的。边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票；边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票。　

“一鸟在手”理论　

MM理论（股利无关论）假设股利政策对投资者的股本要求收益率不产生任何影响。但是在不确定的条件下，资本利得风险比股利风险大得多，大部分投资者更偏向于股利收益，从而投资者更偏向于选择股利支付比率较高公司的股票。　

代理理论　

⑴代理冲突种类：股东与债权人之间的代理冲突；经理人员与股东之间的代理冲突；控股股东与中小股东之间的代理冲突。
⑵基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程【因为各方对股利的期望并不一致，需要综合权衡，如债权人希望低股利政策，而有的股东希望高股利政策】。　

信号理论　

MM理论（股利无关论）中关于投资者和管理当局可同样地获得关于未来投资机会的信息这一假设是不存在的。因为投资者对未来发展和收益的了解远不如公司管理人员清晰，即存在着某种信息不对称。在这种信息不对称的情形下，现金股利的分配就成了一个难得的信息传播渠道。通常，增加现金股利的支付，向投资者传递的是公司经营状况良好、盈利能力充足的信息，会导致股票价格的上升；反之，减少现金股利的支付，可能给投资者传递的是公司经营状况恶化、前途不甚乐观的信息，会导致股票价格的下跌。这就是说，股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。