要求：假设该投资要求的必要报酬率为8.9597％，公司应否改变信用政策？

本题有两种基本解题思路：

方法一：分别计算信用政策改变前后两方案的收入和成本，然后按照“税前损益＝收入－成本”，计算两个方案的税前损益，比较其大小，采纳税前损益较大的方案。

原方案赊销收入＝360×450/45＝3600（万元）

原方案营业收入＝3 600/75％＝4800（万元）

原方案销售毛利＝4 800×（1－70％）＝1 440（万元）

原方案应收账款占用资金＝450×70％＝315（万元）

原方案应收账款占用资金应计利息＝315×8.9597％＝28.22（万元）

原方案存货占用资金应计利息＝560×8.9597％＝50.17（万元）

原方案其他有关费用＝200＋300＝500（万元）

原方案税前损益＝1 440－28.22－50.17－500＝861.61（万元）

新方案营业收入＝4 800×（1＋20％）＝5 760（万元）

新方案销售毛利＝5 760×（1－70％）＝1 728（万元）

新方案赊销收入＝5 760×90％＝5184（万元）

新方案应收账款占用资金应计利息＝（5 184/360）×60×70％×8.9597％＝54.19（万元）

存货周转率＝（4 800×70％）/560＝6（次）

新方案存货期末余额＝5 760×70％/6＝672（万元）

新方案存货占用资金应计利息＝672×8.9597％＝60.21（万元）

新方案其他有关费用＝380＋300＝680（万元）

新方案税前损益＝1 728－54.19－60.21－680＝933.60（万元）

新方案税前损益大于原方案，因此应改变信用政策。

方法二：计算信用政策改变后增加的收入与增加的成本的差额，如果增加的收入大于增加的成本，即增加的税前损益大于0，则新方案可行，否则，原方案可行。

增加的营业收入＝4 800×20％＝960（万元）

增加的销售毛利＝4 800×20％×（1－70％）＝288（万元）

应收账款增加多占用资金应计利息＝54.19－28.22＝25.97（万元）

因为销售成本率不变，销售成本与营业收入一样，增长20％，又由于存货周转率不变，所以存货增加20％，则存货增加多占用资金应计利息＝560×20％×8.9597％＝10.03（万元）

其他有关费用增加＝380－200＝180（万元）

改变信用政策增加的税前损益＝288－25.97－10.03－180＝72（万元）

改变信用政策增加的税前损益大于0，因此应改变信用政策。

注意：两种方法结果差异是由尾数差异导致的。