甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。现有两种投资方案，相关信息如下：

方案一：购买中档轿车100辆，每辆车价格10万元，另需支付车辆价格10%的购置相关税费。每年平均出租300天，日均租金150元/辆，车辆可使用年限8年，8年后变现价值为0。前5年每年维护费2000元/辆，后3年每年维护费3000元/辆。车辆使用期间每年保险费3500元/辆，其他税费500元/辆。每年增加付现固定运营成本20.5万元。

方案二：购买大型客车20辆，每辆车价格50万元，另需支付车辆价格10%的购置相关税费。每年平均出租250天，日均租金840元/辆。车辆可使用年限10年，10年后变现价值为0。前6年每年维护费5000元/辆，后4年每年维护费10000元/辆。车辆使用期间每年保险费30000元/辆，其他税费5000元/辆。每年增加付现固定运营成本10万元。

根据税法相关规定，车辆购置相关税费计入车辆原值，采用直线法计提折旧，无残值。

等风险投资必要报酬率12%，企业所得税税率25%。

假设购车相关支出发生在期初，每年现金流入、现金流出均发生在年末。

已知相关时间系数如下：

n年数	(P/A,12%.n)	(P/F,12%,n)
3	2.4018	0.7118
4	3.0373	0.6355
5	3.6048	0.5674
6	4.1114	0.5066
7	4.5638	0.4523
8	4.9676	0.4039
9	5.3282	0.3606
10	5.6502	0.3220

【要求】

（1）分别估计两个方案的现金流量。

（2）分别计算两个方案的净现值。

（3）分别计算两个方案净现值的等额年金。

（4）假设两个方案都可以无限重置，且是互斥项目，用等额年金法判断甲公司应采用哪个投资方案。

（1）方案一：

NCF0（0时点现金流量）=-100×10×（1+10%）=-1100（万元）

年折旧额=1100/8=137.50（万元）

NCF1～5（1～5时点现金流量）=300×150×100×（1-25%）/10000-（2000+3500+500）×100×（1-25%）/10000-20.50×（1-25%）+137.50×25%=311.50（万元）

NCF6～8（6～8时点现金流量）=300×150×100×（1-25%）/10000-（3000+3500+500）×100×（1-25%）/10000-20.50×（1-25%）+137.50×25%=304（万元）

方案二：

NCF0（0时点现金流量）=-20×50×（1+10%）=-1100（万元）

年折旧额=1100/10=110（万元）

NCF1～6（1～6时点现金流量）=250×840×20×（1-25%）/10000-（5000+30000+5000）×20×（1-25%）/10000-10×（1-25%）+110×25%=275（万元）

NCF7～10（7～10时点现金流量）=250×840×20×（1-25%）/10000-（10000+30000+5000）×20×（1-25%）/10000-10×（1-25%）+110×25%=267.5（万元）

（2）

方案一的净现值=311.5×（P/A，12%，5）+304×（P/A，12%，3）×（P/F，12%，5）-1100=437.18（万元）

方案二的净现值=275×（P/A，12%，6）+267.5×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，6）-1100=442.24（万元）

（3）

方案一的净现值的等额年金=437.18/（P/A，12%，8）=88.01（万元）

方案二的净现值的等额年金=442.24/（P/A，12%，10）=78.27（万元）

（4）方案一的等额年金大于方案二的等额年金，所以应该选择方案一。