封面及目录（略）

致估价委托方函（略）

估价师声明（略）

估价的假设和限制条件（略）

××商业城部分商铺估价结果报告

一、委托方：××有限公司（法定代表人、住所略）

二、估价方：××房地产估价事务所（法定代表人、住所、估价机构资质等级略）

三、估价目的

为××有限公司了解估价对象市场价值提供价格参考依据。

四、估价对象

估价对象为××商业城第三层的部分铺位，即3001～3009号商铺，总建筑面积为547．15㎡。

××商业城位于××区××路，建筑结构为框架结构，共6层，外墙为绿色玻璃幕墙、部分铝板贴面。该物业所处的宗地地势平坦且形状规则，内部装修档次较高，物业管理及维修保养情况良好。

××商业城为一综合性百货商场。其中一层经营化妆品及女装，2层、3、层经营男女装，4层经营家用电器及床上用品，5层为儿童乐园，6层为办公及娱乐场所。

根据实地查勘及业主介绍，3层铺位（3001～3009号）经营男女装，业主分别与“××”、“×××”等品牌商家签订了租赁协议。

五、价值时点

2002年6月20日

六、价值类型（略）

七、估价原则（略）

八、估价依据（略）

九、估价方法

估价人员深入细致地分析了估价对象的特点和实际状况，并研究了委托方提供的资料以及所搜集的相关资料，在实地查勘和调研的基础上认为，估价对象为商业物业，此类物业在××区房地产市场出售、出租案例较多，故采用比较法及收益法进行估价，并将两种方法的估价结果加以综合，确定最终估价值。

比较法是将估价对象与在价值时点近期有过交易的类似房地产进行比较，对这些类似房地产的成交价格作适当修正，以此估算估价对象的客观合理价格的一种估价方法。

收益法是预计估价对象未来的正常净收益，选用适当的资本化率将其折现到价值时点后累加，以此估算估价对象的客观合理价格的一种估价方法。

十、估价结果

××有限公司委托评估的位于××路××商业城三层的3001～3009号商铺，建筑面积合计为547．15㎡，该部分房地产在价值时点的公开市场价值为398万港元（大写港币叁佰玖拾捌万元整）。

其他内容略。

估价技术报告

一、估价对象描述与分析

（一）实物状况描述与分析

××商业城位于××区××路，建筑结构为框架结构，共6层，外墙为绿色玻璃幕墙、部分铝板贴面。该物业所处的宗地地势平坦且形状规则，内部装修档次较高，物业管理及维修保养情况良好。

（二）区位状况描述与分析（略）

（三）权益状况描述与分析（略）

二、市场背景分析（略）

三、最高最佳利用分析（略）

四、估价方法适用性分析（略）

五、估价测算过程

（一）运用比较法估价

由于同类物业的市场交易案例较多，选择与估价对象状况最为类似的三个协议买卖的可比实例作为参照，经过充分考虑各物业的差异并做出修正后，得出估价对象的价值。具体估价测算过程如下：

1．交易情况修正

可比实例A、B、C均为正常交易的价格，和估价对象情况一致，不进行交易情况修正。

2．交易日期调整

有关统计部门的资料表明，2002年房地产市场价格略有下调，但下调幅度较大的是高档写字楼及住宅。上述三个可比实例均为商业用途，该类物业2002年交易价格比较平稳，且交易日期比较接近，故不进行交易日期调整。

3．个别因素修正

以上选择的三宗可比实例的个别因素与估价对象情况有所差异（详述略），故应进行个别因素修正。

4．区域因素修正

可比实例A与估价对象属于同一区域，但微观区位稍有区别，估价对象所处之××商业城的区域条件略优于可比实例A。

可比实例B与估价对象属于同一区域，但微观区位稍有区别，估价对象所处之××商业城的区域条件略劣于可比实例B。

可比实例C与估价对象属于同一区域，但微观区位稍有区别，估价对象所处之××商业城的区域条件略优于可比实例C。

比较法估价计算表

物业名称：××商业城3层商铺　　　　　　　　价值时点：2002年6月20日

5．求取比较价值

因为三个可比实例与估价对象的可比性相当，且各可比实例的比较价值相差不大，故采用算术平均值计算总的比较价值，平均比较价值单价＝（7282＋7197＋7402）/3＝7294（港元/㎡）

故采用比较法估价××商业城3层3001～3009号商铺的公开市场价值总额为：547．15㎡×7294港元/㎡＝3990912（港元），取整为399万港元。

（二）运用收益法估价

由于预测未来净收益水平比较稳定，市场发展平稳，有限年期使用，故采用下列收益法公式：

（1）估算年有效毛收入

经调查，该区房地产市场相同档次同类物业租金情况如下：

该物业客观租金水平取人民币85元/㎡建筑面积·月（该费用不包括水电费和物业管理费），则年收益为：85元/㎡·月×12月＝1020元/㎡。

（2）计算年出租费用

维修费：参考市场上同类房地产维修费支出平均水平，取年收益的3%计算，年维修费＝1020元/㎡×3%＝30．6元/㎡

房产税：建筑物购建价格×70%×1．2%＝65．1元/㎡

保险费：建筑物投保时的购建价格×2．5‰＝19．4元/㎡

营业税、土地使用税等税金：根据当地有关规定，营业税、城市维护建设税、教育费附加等税费合计取年租金收入的16．576%，为1020元/㎡×16．576%＝169．1元/㎡，

则年总费用＝30．6＋65．1＋19．4＋169．1＝284（元/㎡）

（3）估算年净收益

1020－284＝736（元/㎡）

（4）求取收益价格

收益年限确定为34年，报酬率取9%，则收益价格为

＝7741（元/㎡）＝7235（港元/㎡）

故采用收益法估价××商业城第三层3001～3009号商铺的公开市场价值总额为：7235港元/㎡×547．15㎡＝3958465港元，取整为396万港元。

六、估价结果确定

将上述两种方法的估价结果采用算术平均法得出最终估价值：

最终估价值＝（399＋396）/2＝398（万港元）

综上所述，××商业城三层3001～3009号商铺于2002年6月20日的公开市场价值为398万港元（大写港币叁佰玖拾捌万元整）。

附件（略）