09结构工程师考试(工程经济)备考讲义(25)

　　(三)基准贴现率(基准收益率)

　　在计算净现值等指标时,利率i是一个重要的参数,在方案评价和选择中所采用的这种利率被称之为基准贴现率,它是由投资决策部门决定的重要决策参数。基准贴现率定得太高,可能会使经济效益好的方案被拒绝;如果定的太低,则可能会接受过多的方案,其中一些的经济效益并不好。

　　在采用现行价格时,基准贴现率可以按部门或行业来确定,依据某一部门或行业的历来投资发挥效果的水平,大致上可以算出一个最低的可接受的贴现率水平,有时也称为最低有吸引力的收益率(MARR)。如果按这种基准贴现率算出的某投资方案的净现值等指标为负值,那表示该方案没有达到该部门或行业的最低可以达到的经济效果水平,资金不应该投在这个方案上。而应技向其他工程方案。因此,基准贴现率也可以理解为一种资金的机会成本(费用)。

　　机会成本是指在方案的选择中,由于选择了某一方案,而失去了其他方案被选择的机 会,其他方案中最大收益为被选方案的机会成本(费用)。投资的机会成本是指投资者将 有限的资金用于某一拟建项目而失去其他投资机会所能获得的最大收益。凡是技术经济活 动都含有机会成本。项目占用土地,而使这片土地被放弃掉的最大收益。 影响基准贴现率高低的因素有投资风险、通货膨胀等因素。在项目整个计算期内,均 存在着不利于项目的环境变化的可能性。有时,这种变化很难预料,也就是说投资者要冒着一定风险作决策,通货膨胀是指货币发行量超过商品流通中的实际需要量而引起的货币 贬值,物价普遍上涨的一种经济现象。一般来说,通货膨胀,货币贬值,物价总水平上 涨,从而使单位货币的购买力下降。风险越大,通货膨胀率越高,基准贴现率取值也应越 大。通常,基准贴现率应高于贷款利率,因为一切投资方案大多带有一定的风险性和不确 定性,假如基准贴现率不稍高于贷款利率,就不值得投资。

　　例：

　　1.财务净现值是将项目(B)各年净现金流量折现到建设初期的现值之和。

　　A.建设期内B.整个计算期内c.生产经营期内D自然寿命期内

　　2.在财务评价中,若采用内部收益率评价指标,项目可行的标准是(B)。

　　A. FIRR<基准收益率;B. FIRR≥基准收益率

　　C. FIRR<0;D. FIRR≥0。

　　3.对常规投资项目,当折现率取15%时,净现值为10万元,则该项目的内部收益率的值会(B)。

　　A.小于15% B.大于15% C.等于15% D.无法确定

　　4.某投资项目初始投资额为100万元,在寿命期5年内,每年净收益(收入减不含投资的支出)为30万元。若基准折现率为10% ,则该项目的净现值是(A)万元。P=A[(1+i)n-1]/i(1+i)n

　　A. 13.72 B. 30.07 C. -4.92 D. -7.74

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