2012年监理工程师案例分析辅导:建设工程投资控制5

指标

体系

指标

静态评价指标

总投资收益率
项目资本金净利润率
投资回收期
利息备付率
偿债备付率

动态评价指标

项目投资财务净现值
净现值指数
项目投资财务内部收益率
项目资本金财务内部收益率
投资各方财务内部收益率

指标

体系

指标

盈利能力分析指标

项目投资财务内部收益率
项目投资财务净现值
项目资本金财务内部收益率
投资各方财务内部收益率
投资回收期
项目资本金净利润率
总投资收益率

偿债能力
分析指标

资产负债率
利息备付率
偿债备付率

财务生存能力
分析指标

净现金流量
累计盈余资金

计算与分析

总投资收益率(ROI)

ROI=(EBIT/TI)×100%
式中EBIT―项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均税前利润
TI―项目总投资(建设投资+流动资金)

项目资本金净利润率(ROE)

ROE=(NP/EC)×100%
式中NP―项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润
EC―项目资本金

投资回收期(Pt)

投资回收期是项目净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位
项目投资回收期的表达式： 
 
式中(CI-CO)t―第t年的净现金流量
Pt―投资回收期
投资回收期短，表明项目投资回收快，抗风险能力强

利息备付率

利息备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比直，其表达式：利息备付率=息税前利润/当期应付利息费用
其中：息税前利润=利润总额+计入总成本费用的利息费用
当期应付利息是指计入总成本费用的全部利息
利息备付率应按年计算。利息备付率表示项目的利润偿付利息的保证倍率。对于正常运营的企业，利息备付率应当大于1，否则，表示付息能力保障程度不足

偿债备付率

偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应还本付息金额的比值，其表。达式：偿债备付率=可用于还本付息资金/当期应还本付息金额
偿债备付率应分年计算。偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。偿债备付率在正常情况应当大于1。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务

资产负债率(LOAR)

LOAR=(TL/TA)×100%
式中TL―期末负债总额
TA―期末资产总额

财务净现值(FNPV)

财务净现值是指按行业的基准收益率或投资主体设定的折现率，将方案计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目盈利能力的绝对指标，其表达式如下： 
 
式中ic―基准收益率或投资主体设定的折现率
n―项目计算期
财务净现值大于零，表明项目的盈利能力超过了基准收益率或折现率；财务净现值小于零，表明项目盈利能力达不到基准收益率或设定的折现率的水平；财务净现值为零，表明项目盈利能力水平正好等于基准收益率或设定的折现率
财务净现值指标的判别准则：若FNPV≥0，则方案可行；若FNPV<0，则方案应予拒绝
财务净现值全面考虑了项目计算期内所有的现金流量大小及分布，同时考虑了资金的时间价值，因而可作为项目经济效果评价的主要指标

净现值指数(FNPVR)

在多方案比较时，如果几个方案的FNPV值都大于零但投资规模相差较大，可以进一步用净现值指数作为财务净现值的辅助指标。净现值指数是财务净现值与总投资现值之比，其经济涵义是单位投资现值所带来的净现值

财务内部收益率(FIRR)

财务内部收益率本身是一个折现率，它是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，是评价项目盈利能力的相对指标
财务内部收益率是反映项目盈利能力常用的动态评价指标，可通过财务现金流量表计算
财务内部收益率计算方程是一元n次方程，不容易直接求解，一般是采用“试差法”