2011《注册税务师》复习资料：筹资管理(3)

　　一、资金成本的含义 $lesson$

　　资金成本的计算

　　通用模式：资金成本=年使用费÷[筹资总额×(1-筹资费用率)]

　　(一)债务资金成本

　　【例题4】

　　(2009年)丁企业向银行借入年利率8%的短期借款100万元，银行按借款合同保留了20%的补偿金额。若该企业适用企业所得税税率为25%，不考虑其他借款费用，则该笔借款的资金成本为()。

　　A.60% B.7.5% C.8.0% D. lO.0%

　　【答案】B

　　(二)优先股资金成本

　　权益资金成本，其资金占用费是向股东分派的股利和股息，而股息是以所得税后净利支付的，不能抵减所得税。优先股属于权益资金，所以优先股股利不能抵税。

　　(三)普通股资金成本

　　【例题5】

　　某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，增发第一年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本次增发普通股的资金成本为( )。

　　A.10.53% B.12.36% C.16.53% D.18.36%

　　【答案】C

　　【解析】普通股资金成本=

　　(四)留存收益的资金成本

　　【例题6】

　　(2009年)甲公司发行在外的普通股每股当前市价为40元，当期每股发放股利5元，预计股利每年增长5%，则该公司保留盈余资金成本为()。

　　A.12.50% B.13.13% C.17.50% D.18.13%

　　【答案】D

　　总结：

　　对于个别资金成本，是用来比较个别筹资方式的资金成本的：

　　个别资金成本的从低到高排序一般为：

　　长期借款<债券<优先股<留存收益<普通股

　　对于权益资金和负债资金相比较，从利息可以抵税角度来看，权益资金成本高于负债资金的成本;

　　权益资金内部：普通股，留存收益，优先股。普通股和留存收益都是归属于普通股股东的资金，资金成本高于优先股。留存收益又小于普通股。

　　负债内部：债券成本高于借款。

　　二、 综合资金成本--加权平均成本率

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