2012年财务与会计 预习指导：第四章(6)

　　见教材P54【教材例1】$lesson$

　　某公司发行一种债券，该债券的面值为1000元，票面利率为8%，每年年底付息一次，期限为10年。若市场年利率为10%，则该债券的发行价格为多少?若市场年利率为6%，则该债券的发行价格为多少?

　　根据债券估价模型：

　　(1)当市场年利率为10%时：

　　P=I×PVAk,n + A×PVk,n

　　=1000×8%×PVAl0%,10+ 1000×PVl0%,10

　　=80×6.1446 + 1000×0.3855

　　=877.1(元)

　　(2)当市场年利率为6%时：

　　P=I×PVAk,n + A×PVk,n

　　=1000×8%×PVA6%,10 + 1000×PV6%,10

　　=80×7.3601 + 1000×0.5584

　　=1147.2(元)

　　【例题1?单选题】

　　某公司于2011年1月1日发行票面年利率为5%，面值为l00万元，期限为3年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3%。已知3年期年利率为3%和5%的普通复利现值系数分别为0.915和0.864;3年期年利率为3%和5%的年金现值系数分别为2.829和2.723。该公司所发行债券的发行价格为( )万元。

　　A.105.645 B.105.115 C.100.545 D.100.015

　　【答案】A

　　【解析】债券发行价格=100×0.915+100×5%×2.829=105.645(万元)

　　3.债券筹资方式的利与弊

　　优点

　　(1)资金成本较低;

　　(2)能获得财务杠杆利益;

　　(3)保障所有者对企业的控制权。

　　缺点

　　(1)财务风险较高;

　　(2)限制条件较多。

　　【例题2?单选题】(2009年)

　　与发行普通股筹集资金相比，企业发行债券筹集资金的优点是( )。

　　A.资金成本较低 B.没有固定的利息支出

　　C.财务风险较低 D.不需要偿还本金

　　【答案】A

　　【解析】债券筹资的资金成本较普通股低，但财务风险大，有固定的利息支出，到期需

　　要偿还本金。

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