2012年财务与会计 复习资料：第五章(9)

　　【例题8?单选题】(2007年)

　　丁公司拟投资8 000万元，经测算，该项投资的经营期为4年，每年年末的现金净流量均为3 000万元，则该投资项目的内含报酬率为( )%。(已知PVA17%,4=2.7432， PVA 20%，4=2.5887)

　　A.17.47 B.18.49 C.19.53 D.19.88

　　【答案】B

　　【解析】内含报酬率对应的4年期现值系数=8 000/3 000=2.6667

　　(20%一17%) /(20%一内含报酬率) =(2.5887―2.7432) /(2.5887―2.6667) ; 解得，内含报酬率=18.49%

　　【例题9?单选题】(2010年)

　　甲企业计划投资某项目，该项目全部投资均于建设起点一次性投入，建设期为零，经营期为10年，投产后每年产生的现金净流量相等。若该项目的静态投资回收期为6年，则该项目的内含报酬率是( )。(已知PVA( 12%，10)=5.65，PVA( 10%，10)=6.144)

　　A.9.38% B.10.58% C.11.36% D.12.42%

　　【答案】B

　　【解析】假设内含报酬率为r，则每年现金净流量×PVA(r，10)=投资总额，故

　　PVA(r，10)=投资总额/每年现金净流量=投资回收期=6。该项目的内含报酬率=12%

　　- (5.65 -6)/(5.65 -6.144)×(12% - 10%)=10.58%.

　　【例题10?计算题】(2010年)

　　长江股份有限公司2009年度计划投资一项目，有关资料如下：

　　(1)该项目需要固定资产原始投资1400万元，无形资产投资200万元。其中，固定资产原始投资于建设起点一次投入，建设期2年,营运期5年。固定资产采用年限平均法按5年计提折旧，预计净残值124万元;假设使用5年后的实际变现价值为100万元。无形资产在建设期期末投入，从投产年份起按4年平均摊销。

　　(2)该项目的固定资产原始投资资金来源于银行借款，该借款的借款期限为2年，年利率为8%，分年付息一次还本。

　　(3)预计该项目投产后可使公司第一年增加销售收入1000万元，以后每年比上一年增加200万元，付现成本为当年销售收入的40%。项目投资时需要投入营运资金300万元。

　　(4)长江股份有限公司使用企业所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%。

　　根据以上资料，回答下列问题。

　　1.该投资项目建成投产时的投资总额是( )万元。

　　A.1 600 B.1 824 C.1 900 D.2 124

　　【答案】D

　　【解析】该投资项目建成投产时的投资总额=1400+200+300+1400×8% ×2=2 124(万元)

　　2.该投资项目投产后第二年的营业现金净流量是( )万元。

　　A.537.5 B.627.5 C.657.5 D.734.5

　　【答案】B

　　【解析】第二年固定资产折旧与无形资产摊销额=(1400 +224 - 124)/5 +200/4 =350(万元)

　　(1400×8% ×2=224)

　　第二年营业现金净流量=1200×0.6-(1200×0.6-350)×25% =627.5(万元)

　　3.该投资项目在经营期末的现金净流量是( )万元。

　　A.1 197.5 B.1 285.0 C.1 291.0 D.1 323.5

　　【答案】C

　　【解析】第五年营业现金净流量=1800×0.6-(1800×0.6-300-24)×25% +100+300=1291(万元)

　　4.该投资项目不包括建设期的静态投资回收期是( )年。

　　A.2.26 B.2.60 C.2.81 D.2.92

　　【答案】D

　　【解析】第一年营业现金净流量=1000×0.6-(1000×0.6 - 350)×25%=537.5(万元)

　　第三年营业现金净流量=1400×0.6 -(1400 ×0.6 -350) ×25% =717.5(万元)

　　第四年营业现金净流量=1600×0.6-(1600×0.6-350) ×25% =807.5(万元)

　　1824 -537.5 -627.5 =659(万元)，故不包括建设期的静态投资回收期=2+659/717.5

　　=2.92(年)，故选择最接近的答案。

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