1.【问答题】
资料一:乙公司适用的所得税税率是25%,目前资本结构(按市场价值计算)为:总资本40000万元,其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值,平均年利率为8%),普通股股本24000万元(市价6元/股,4000万股),公司今年的每股股利(DO)为0.3元,预计股利年增长率为10%.且未来股利政策保持不变。
资料二:乙公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措,有两种方案可供选择;方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券,债券年利率为10%,按年支付利息,到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。
【要求】
(1)计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示);
(2)计算每股收益无差别点的每股收益;
(3)运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案,并说明理由。
(4)假定乙公司按方案二进行筹资,根据资料一、资料二计算:
①乙公司普通股的资本成本;
②筹资后乙公司的加权平均资本成本。