1.【问答题】
B公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%.在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模,推动结构转型,生产新一代电子产品。
(1)公司配置新设备后,预计每年营业收入5100万元、付现成本3600万元,市场上该设备的购买价为4000万元,折旧年限为5年,预计净残值为零(会计政策与税收政策一致)。新设备当年投产时需要垫支营运资金投资2000万元。
(2)公司为筹资项目投资所需资金,拟定向增发普通股300万股,每股发行价12元,筹资3600万元,公司最近一年发放的股利为每股0.8元,固定股利增长率为5%:拟从银行贷款2400万元,年利率为6%,期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。
(3)假设基准折现率为9%,部分时间价值系数如下表所示。
要求:
(1)根据上述资料,计算下列指标:
①使用新设备每年折旧额;
②运营期1~5年每年税后营业利润;
③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本;
④投资期净现金流量(NCF0),运营期所得税后净现金流量(NCF1-4和NCF5)及该项目净现值。
(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。
(3)根据(2)计算的结果,判断该项目的内含收益率是高于9%,还是低于9%?并说明理由。