1.【问答题】
甲公司是一家从事食品饮料的上市公司,公司适用所得税税率为25%,有关筹资与投资相关信息资料如下:
资料一:甲公司现有资金20000万元,其中,普通股股本7000万元,长期借款12000万元,留存收益1000万元。普通股成本(必要收益率)为10%,长期借款年利率为8%。
资料二:公司拟通过再投资发展一个新投资项目,项目投资额为4000万元,经过逐次测试法得到以下数据;当设定折现率为14%和15%时,项目的净现值分别为9.8936万元和-14.8404万元。
资料三:项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。
A方案:平价发行票面年利率为12%,期限为3年的公司债券;
B方案:增发普通股,普通股资本成本率会增加两个百分点。
假定筹资费可忽略不计,长期借款和公司债券均为年末付息,到期还本。
要求:
(1)根据资料二:计算项目的内含收益率。
(2)根据资料三:分别计算项目A、B两个筹资方案的资本成本。(不考虑时间价值)
(3)根据资料一、资料三计算项目分别采用A、B筹资方案筹资后,该公司的加权平均资本成本。(此处:留存收益成本=普通股成本)
(4)根据(3)的结果,对筹资方案做出决策
(5)以筹资后的加权平均资本成本作为基准折现率,对新项目财务可能性进行分析。