2008年《中级财务管理》模拟试题二

一、单项选择题（下列每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。本类题共25分，每小题1分。多选、错选、不选均不得分。）

第 1 题 某企业采用成本与可变现净值孰低法对存货进行期末计价，成本与可变现净值按单项存货进行比较。2004年12月31日，甲、乙、丙三种存货成本与可变现净值分别为：甲存货成本10万元，可变现净值8万元；乙存货成本12万元，可变现净值15万元；丙存货存成18万元，可变现净值15万元。甲、乙、丙三种存货已计提的跌价准备分别为1万元、2万元、1.5万元。假定该企业只有这三种存货，2004年12月31日 补提的存货跌价准备总额为（  ）万元。
 
A．0.5  

B．-0.5  

C．2  

D．5      

【正确答案】： A     

【参考解析】： 应补提的存货跌价准备总额=[(10－8)－1]+（0－2）+[（18－15）－1.5]=0.5（万元）

第 2 题 下列各项弹性成本预算中，计算工作量大，但结果相对较精确的编制方法是（　）。
 
A．公式法

B．列表法

C．图示法

D．因素法     

【正确答案】： B     

【参考解析】： 弹性成本预算编制的方法主要有公式法、列表法和图示法，其中列表法不需要对成本进行分解，比公式法误差要小些。图示法本身精度要差一些。

第 3 题 财务管理的核心环节是（　　 ）。
 
A．规划和预测 

B．财务预算 

C．财务决策 

D．财务控制    

【正确答案】： C     

【参考解析】： 财务决策是财务管理的核心，财务预测是为决策服务的，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。

第 4 题 资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（   ）。
 
A．是企业选择资金来源的基本依据  

B．是企业选择筹资方式的参考标准  

C．作为计算净现值指标的折现率使用  

D．是确定最优资金结构的主要参数     

【正确答案】： C     

【参考解析】： 资金 成本在企业筹资决策中的作用包括：（1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企业选择资金来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式的参考标准； （4）是确定最优资金结构的主要参数。资金成本在企业投资决策中的作用包括：（1）在计算投资评价的净现值指标时，常以资金成本作为折现率；（2）在利用 内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。 

第 5 题 下列关于一人有限责任公司的表述中，不符合《公司法》对其所作特别规定的是（　　）。
 
A．一个有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元 

B．一人有限责任公司的股东可以分期缴纳公司章程规定的出资额 

C．一个自然人只能投资设立一个一人有限责任公司 

D．一人有限责任公司的股东不能证明公司财产独立于股东自己财产的，应当对公司债务承揽连带责任      

【正确答案】： B     

【参考解析】： 本题考核一人有限责任公司的相关规定。根据规定，一人有限责任公司的股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额，不允许分期缴付出资。

第 6 题 假设某企业预测的年赊销额为2 000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计，则应收账款的机会成本为（　）万元。
 
A．250　

B．200　

C．15　

D．12     

【正确答案】： D     

第 7 题 下列属于非货币性交易的是（　 ）。
 
A．甲公司以公允价值为10万元的存货交换乙公司的原材料，并支付给乙公司5万元现金

B．甲公司以账面价值为13000元的设备交换乙公司的库存商品，乙公司库存商品账面价值9000元。甲公司设备的公允价值等于账面价值，并且甲公司收到乙公司的现金300元

C．甲公司以账面价值为11000元的设备交换乙公司的库存商品，乙公司库存商品账面价值8000元，公允价值10000元，并且甲公司支付乙公司4000元现金

D．甲公司以公允价值为1000元的存货交换乙公司的原材料，并支付给乙公司1000元的现金     

【正确答案】： B     

【参考解析】： 选项A，支付补价的企业：5÷（5+10）=33.33＞25%，属于货币性交易；选项B，支付补价的企业：300÷13000=2.3%＜25%，属于非货币性交易。选项C，收到补价的企业：4000÷10000=40%，属于货币性交易。选项D，支付补价的企业：1000÷（1000+1000）=50%＞25%，属于货币性交易。

第 8 题 按照（　 ）可以将筹资分为内源筹资和外源筹资。
 
A．资金来源渠道  

B．是否通过金融机构  

C．资金的取得方式  

D．资金使用期限的长短     

【正确答案】： C     

【参考解析】： 按照资金的来源渠道不同，分为权益资金和负债资金；按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资；按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资；按照资金使用期限的长短，分为短期资金筹集和长期资金筹集。见教材P56-58。

第 9 题 某中外合资经营企业的投资总额为1800万美元。在其注册资本中，中方认缴的出资额为500万美元。根据中外合资经营企业法律制度的规定，下列关于外方认缴出资最低限额的表述中，正确的是（　）。
 
A．外方至少应出资760万美元

B．外方至少应出资400万美元

C．外方至少应出资220万美元

D．外方至少应出资100万美元    

【正确答案】： C     

【参考解析】： 本题考核合营企业注册资本与投资总额的比例。根据规定，合营企业投资总额在1000万美元以上至3000万（含3000万）美元的，注册资本至少应占投资总额的2/5，其中投资总额在1250万美元以下的，注册资本不得低于500万美元。本题中，投资总额为1800万美元，且超过了1250万美元，那么注册资本不得低于：1800×2/5＝720（万美元），中方认缴的出资额为500万美元，那么外方认缴的出资额就是720－500＝220（万美元）。

第 10 题 企业财务管理是企业管理的一个组成部分，区别于其他管理的特点在于它是一种（　　）。
 
A．劳动要素的管理    

B．物质设备的管理 

C．资金的管理    

D．使用价值的管理    

【正确答案】： C     

【参考解析】： 本题的考点是财务管理的特点。财务管理是资金的管理，财务管理的内容紧围绕资金包括筹资管理、投资管理、资金营运管理、分配管理。

第 11 题 “资产减值准备明细表”是下列会计报表中（　）的附表。
 
A．资产负债表

B．利润表

C．利润分配表

D．现金流量表     

【正确答案】： A     

【参考解析】： 《企业会计制度》要求企业编制“资产减值准备明细表”作为资产负债表的附表。

第 12 题 独立检查控制是指由业务执行者以外的人员对已执行的业务的正确性所进行的验证，又称内部稽核。一个有效的独立检查控制不需要满足的条件是（ 　）。
 
A．检查工作由一个和原业务活动、记录、保管相独立的人员来执行

B．不管采用全部复核或抽样复核，复核工作须经常进行

C．错误和例外须迅速地传达给有关人员以便更正

D．如果采用抽样复核，复核工作须经常进行；如果采用全部复核，复核工作不必经常进行     

【正确答案】： D     

【参考解析】： 一个有效的独立检查控制应当满足三个条件：  
(1)检查工作由一个和原业务活动、记录、保管相独立的人员来执行；  
(2)不管采用全部复核或抽样复核，复核工作须经常进行；  
(3)错误和例外须迅速地传达给有关人员以便更正。

第 13 题 在计算优先股成本时，下列各因素中，不需要考虑的是（　）。
 
A．发行优先股总额

B．优先股筹资费率

C．优先股的优先权

D．优先股每年的股利
    
【正确答案】： C     

【参考解析】： 优先股成本＝优先股每年股利/[发行优先股总额×（1－优先股筹资费率）]，其中并未涉及到优先股的优先权。（教材p127）

第 14 题 体现股利无关理论的股利分配政策是（ 　）。
 
A．剩余股利政策

B．固定股利政策

C．正常股利加额外股利政策

D．固定股利支付率政策     

【正确答案】： A     

【参考解析】： 剩余股利政策的依据是股利无关理论。

第 15 题 对下列会计差错，不正确的说法是（　 ）。
 
A．所有会计差错均应在会计报表附注中披露

B．本期非日后时期发现的，属于以前年度的非重大会计差错，不调整会计报表相关项目的期初数，但应调整发现当期与前期相同的相关项目

C．本期非日后时期发现的，属于以前年度的重大会计差错，应调整发现当期的期初留存收益和会计报表其他项目的期初数

D．重大会计差错的内容应在会计报表附注中披露     

【正确答案】： A     

【参考解析】： 企业除了对会计差错进行会计处理外，还应在会计报表附注中披露以下内容：（1）重大会计差错的内容，包括重大会计差错的事项、原因和更正方法。（2）重大会计差错的更正金额，包括重大会计差错对净损益的影响金额以及对其他项目的影响金额。因此选项“D”正确。企业发现与以前期间相关的非重大会计差错，不调整会计报表相关项目的期初数，但应调整发现当期与前期相同的相关项目。企业发现与以前期间相关的重大会计差错，如果影响损益，应将其对损益数调整发现当期的期初留存收益，会计报表其他相关项目的期初数也应一并调整；如不影响损益，应调整会计报表相关项目的期初数。因此，选项“B”和“C”正确。此题选项“A”的说法不正确。

第 16 题 对于下列关联方之间的交易，上市公司可以不在其会计报表附注中披露的是（　 ）。
 
A．在与合并报表一同提供的母公司会计报表中披露关联方交易

B．与企业董事长控制的A公司之间的交易

C．与企业关键管理人员之间的交易

D．与企业主要投资者个人之间的交易     

【正确答案】： A     

【参考解析】： 上市公司可以不在其会计报表附注中披露的有：（1）在合并会计报表中披露包括在合并会计报表中的企业集团成员之间的交易。（2）在与合并报表一同提供的母公司会计报表中披露关联方交易。

第 17 题 定期预算的优点是（ 　　）。
 
A．远期指导性强  

B．连续性好  

C．便于考核预算执行结果  

D．灵活性强     

【正确答案】： C     

【参考解析】： 定期预算的唯一优点是能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核和评价预算的执行结果。 

第 18 题 某外资企业的组织形式为有限责任公司，该外资企业依法解散时，根据外资企业法律制度的规定，下列人员中，不得担任清算委员会成员的是（　）。
 
A．债权人代表

B．有关主管机关代表

C．该外资企业董事长

D．某外国注册会计师    

【正确答案】： D     

【参考解析】： 本题考核外资企业解散后清算委员会的成员。根据规定，外资企业的清算委员会应当由外资企业的法定代表人、债权人代表以及有关主管机关的代表组成，并聘请“中国的”注册会计师、律师等参加。

第 19 题 下列各项中属于酌量性固定成本的是（　）。
 
A．直线法计提的固定资产折旧费

B．长期租赁费

C．直接材料费

D．广告费     

【正确答案】： D     

【参考解析】： A、B属于约束型固定成本，C属于变动成本。

第 20 题 企业进行短期债券投资的主要目的是（　）。
 
A．调节现金余缺、获取适当收益　

B．获得对被投资企业的控制权 

C．增加资产流动性　

D．获得稳定收益     

【正确答案】： A     

第 21 题 在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（　　　）。
 
A．企业价值最大化 

B．利润最大化 

C．每股收益最大化 

D．资本利润率最大化     

【正确答案】： A     

【参考解析】： 企业价值最大化目标的优点包括：考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为；有利于社会资源的合理配置。所以本题选择A。 【该题针对“财务管理目标”知识点进行考核】 

第 22 题 每股收益最大化目标与利润最大化目标比较，其优点是（　　）。
 
A．考虑了资金的时间价值  

B．考虑了风险  

C．反映了利润与投资资本之间的关系  

D．可以避免企业的短期行为    

【正确答案】： C     

【参考解析】： 每股收益等于税后利润除以投资的股份数，所以每股收益最大化目标与利润最大化目标比较，其反映了利润与投资资本之间的关系。

第 23 题 假设某企业投资国债的年利率为10%，每次转换成本80元，基于经营需要企业的现金存量不应低于2,000元，又据以往经验测算出现金余额波动的标准差为1,000元，则当该企业的现金超过（　　）时，应将多余的部分现金投资于国债。
 
A．8,000元 

B．14,000元 

C．20,000元 

D．24,000元    

【正确答案】： A     

第 24 题 如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值（　）。
 
A．等于1　

B．小于1　

C．大于1　

D．等于0     

【正确答案】： C     

第 25 题 下列说法错误的是（   ）。
 
A．解聘是一种通过所有者约束经营者的办法

B．接受是一种通过市场约束经营者的办法  

C．激励是将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施

D．激励的方式只有“股票选择权”方式     

【正确答案】： D     

【参考解析】： 激励有两种基本方式：一是“股票选择权”方式；二是“绩效股”形式。

二、多项选择题（下列每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。本类题共20分，每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。）

第 26 题 下列的风险对策中属于接受风险的方法有（　）。
 
A．放弃可能明显导致亏损的投资项目

B．将损失摊入成本费用

C．租赁经营

D．计提存货跌价准备     

【正确答案】： B, D     

【参考解析】： 本题考核的是风险的对策。风险对策有：规避风险、减少风险、转移风险、接受风险四种。接受风险包括风险自担和风险自保两种。具体方法有：直接将损失摊入成本费用或冲刺利润；计提风险基金（如坏账准备、各种跌价准备等）。所以，应选BD。选项A属于规避风险的方法。选项C属于转移风险的方法。

第 27 题 关于企业价值最大化的表述正确的有（　）。
 
A．该目标考虑了时间价值和风险价值

B．该目标容易造成企业的短期行为

C．法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣

D．该目标有利于实现社会效益最大化     

【正确答案】： A, C, D     

【参考解析】： 企业价值最大化克服了管理上的片面性和短期行为，故b项不正确。

第 28 题 以下属于对企业财务管理影响比较大的经济环境的有（　　 ）。
 
A．金融工具

B．宏观经济政策

C．经济周期

D．财务信息披露     

【正确答案】： B, C     

【参考解析】： A是金融环境的内容，D是法律环境的内容。

第 29 题 企业取得借款100万元，借款的年利率是8%，每半年复利一次，期限为5年，则该项借款的终值是（　　）。
 
A．100×（F/P，8%，5） 

B．100×（F/P，4%，10） 

C．100×（F/A，8%，5） 

D．100×（F/P，8．16%，5）    

【正确答案】： B, D     

【参考解析】： 本题考查的是实际利率与名义利率之间的关系，每半年复利一次的情况下，复利终值的计算方法有两种，一种是使用半年的利率和半年的期限计算，即选项B；第二种方法是使用年实际利率计算，本题中的年实际利率＝（1＋8%/2）2－1＝8.16%，即选项D。

第 30 题 下列各项中属于转移风险的措施的是（   ）。
 
A．业务外包  

B．合资  

C．计提存货减值准备  

D．特许经营     

【正确答案】： A, B, D     

【参考解析】： 转移风险的措施包括向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。计提存货跌价准备属于接受风险中的风险自保。

第 31 题 下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（　　）。
 
A．规定借款用途

B．规定借款的信用条件

C．要求提供借款担保

D．收回借款或不再借款     

【正确答案】： A, B, C, D     

【参考解析】： 本题的考核点是财务管理目标与协调。协调债权人与所有者矛盾，可以采用限制性借款和收回借款，不再借款等方式

第 32 题 影响应收账款机会成本的因素有（　）。
 
A．应收账款周转天数　

B．变动成本率　

C．赊销收入净额　

D．资金成本率　　    

【正确答案】： A, B, C, D     

【参考解析】： 应收账款机会成本＝日赊销收入净额×应收账款周转天数×变动成本率×资金成本率。　

第 33 题 甲公司为一般纳税企业，2007年1月5日委托乙公司加工材料一批，发出材料成本为5000元，该材料适用的增值税税率为17 %。消费税税率为10%，加工后，甲公司应付的加工费为936元（含增值税），乙公司代扣代缴的消费税为660元。1月25日甲公司收回该批材料并入库，准备直接对外销售，同时以银行存款支付加工费及各种税金。甲公司对该业务进行会计处理时，下列会计分录中正确的是（ 　　）。
 
A．借：应交税费－应交消费税 660 
       贷：银行存款 660  

B．借：委托加工物资 1460 应交税费－应交增值税 136 
       贷：银行存款 1596  

C．借：原材料 5800 
       贷：委托加工物资 5800  

D．借：原材料 6460 
       贷：委托加工物资 6460     

【正确答案】： B, D     

【参考解析】： 委托加工物资收回后直接用于销售的，代扣代缴的消费税要计入委托加工物资的成本，而不应计入应交税费中。

第 34 题 滚动预算按照预算编制和滚动的时间单位不同分为（　　 ）。
 
A．逐月滚动  

B．逐季滚动  

C．逐年滚动  

D．混合滚动    

【正确答案】： A, B     

【参考解析】： 滚动预算按照预算编制和滚动的时间单位不同分为逐月滚动、逐季滚动、混合滚动。

第 35 题 债券的收益主要包括（ 　　）。
 
A．利息收入 

B．债券卖出价 

C．资本损益 

D．拥有转股权而获得的其他收益    

【正确答案】： A, C, D     

【参考解析】： 债券的收益主要包括两方面的内容：一是债券的利息收入；二是资本损益，即债券卖出价与买入价之间的差额。此外，有的债券还可能因参与公司盈余分配，或者拥有转股权而获得其他收益。

三、判断题（本类题共10分，每小题1分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断不得分也不扣分。）

第 36 题 财务预算是全面预算体系中的最后环节，可以从价值上总包括地反映经营期决策预算和业务预算的结果。因此，它在全面预算中占有举足轻重的地位。（　　）     

【正确答案】： √     

第 37 题 现金预算中的现金支出包括经营现金支出、分配股利的支出以及缴纳税金的支出，但是不包括资本性支出。（ ）     

【正确答案】： ×     

【参考解析】： 现金预算中的现金支出包括经营现金支出、分配股利的支出以及缴纳税金的支出，以及购买设备等资本性支出

第 38 题 资产负债表日后事项中的调整事项是指在资产负债表日已经存在，对理解和分析财务会计报告有重大影响，并且应在会计报表附注中说明的事项。（ 　）     

【正确答案】： ×     

【参考解析】： 已经作为调整事项的资产负债表日后表项，不必在会计报表附注中进行披露。

第 39 题 在财务预算的编制过程中，编制预计财务报表的正确程序是：先编制预计资产负债表，然后再编制预计利润表。（　）     

【正确答案】： ×     

【参考解析】： 资产负债表的编制需要利润表中的数据作为基础，所以应先编制利润表后编制资产负债表。

第 40 题 从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。（ ）    

【正确答案】： √     

【参考解析】： 从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。 

第 41 题 股份有限公司利润分配的顺序是：提取法定公积金、提取法定公益金、提取任意公积金、弥补以前年度亏损、向投资者分配利润或股利。（ ）    

【正确答案】： ×     

【参考解析】： 股份有限公司利润分配的顺序是：弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取法定公益金、提取任意公积金、向投资者分配利润或股利。

第 42 题 资产在确认时不仅要符合资产的定义，还要同时满足两个资产确认条件。（ ）    

【正确答案】： √     

【参考解析】： 资产确认的定义和确认条件缺一不可，而且必须是同时满足才行。

第 43 题 可转换公司债券转换为股份时，应按其账面价值作为转换基础，即将转股时的债券投资账面价值减去不足转换一股的金额后的余额，作为转换后的股权投资成本。（ 　）     

【正确答案】： √     

【参考解析】： 持有可转换公司债券的企业，可转换公司债券在购买以及转换为股份之前，应按一般债券投资进行处理；当企业行使转换权利，将其持有的债券投资转换为股份时，应按其账面价值减去收到的现金后的余额，作为股权投资的初始投资成本。  

第 44 题 企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。（　）     

【正确答案】： ×     

【参考解析】： 一般情况下，企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。

第 45 题 任何一个公司所筹集的资金可以分为权益资金和负债资金两方面，无论是权益资金还是负债资金，在分配报酬时，都是通过分配的形式进行的，均属于税后分配问题。（　）      

【正确答案】： ×     

【参考解析】： 权益资金或负债资金，在分配报酬时，都是通过分配的形式进行的，但负债资金属于税前分配，权益资金属于税后分配。

四、计算分析题（本类题共5题，共25分，每小题5分。凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。）
第 46 题 某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1 000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：　　  

要求：
（1）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。  
（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。  
（3）判断A、B两个投资项目的优劣。

标准答案:
（1）计算两个项目净现值的期望值  
A项目：200×O.2＋100×0.6＋50×0.2=110（万元）  
B项目：300×O.2＋100×O.6＋（-50）×O.2=110（万元）  
（2）计算两个项目期望值的标准离差  
A项目：［（200－110）2×O.2＋（100－110）2×O.6＋（50－110）2×O.2］1/2=48.99  
B项目：［（300－110）2×0.2＋（100－110）2×0.6＋（－50－110）2×0.2］1/2=111.36  
（3）判断A、B两个投资项目的优劣  
由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。   

第 47 题 某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。 
部分资金时间价值系数如下：
 
　　　t　　　　　　　　10%　　　14%　　　　16% 
（f/a，? ，4）　　　4.6410　　4.9211　　5.0665 
（p/a，?， 4）　　　3.1699　　2.9137　　2.7982 
（f/a，?， 5）　　　6.1051　　6.6101　　6.8771 
（p/a，?， 5）　　　3.7908　　3.4331　　3.2743 
（f/a，?， 6）　　　7.7156　　8.5355　　8.9775 
（p/a，?， 6）　　　4.3533　　3.8887　　3.6847 

要求： 
（1） 计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。 
（2） 计算后付等额租金方式下的5年租金终值。 
（3） 计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。 
（4） 计算先付等额租金方式下的5年租金终值。 
（5） 比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。 
（以上计算结果均保留整数）

标准答案:
（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（p/a,16%,5）＝15270（元） 
（2）后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（f/a,10%,5）＝93225（元） 
（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（p/a,14%,4）＋1]＝12776（元） 
（4）先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×（f/a,10%,5）＝85799（元） 
（5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。   

第 48 题 已知某公司当前资金结构如下：

筹资方式 金额(万元)
长期债券(年利率8％)  1 000 
普通股(4500万股) 4500 
留存收益  2000 
合 计  7500 

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。   

要求：   
(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。   
(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。   
(3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。   
(4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。   
(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。 

标准答案:
（1）计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润： 
[(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000) 
=[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500 
EBIT=1455(万元) 
或 
甲方案年利息=1000×8%=80（万元） 
乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330（万元） 
[(EBIT-80)×(1-33%)]/(4500+1000) 
=(EBIT-330)×(1-33%)/4500 
EBIT=1455(万元) 
（2分） 
（2）乙方案财务杠杆系数 
=1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)] 
=1455/(1455-330) 
=1.29(1分) 
（3）因为：预计息税前利润=1200万元
所以：应采用甲方案（或增发普通股）（0.5分） 
（4）因为：预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元 
     所以：应采用乙方案（或发行公司债券）（0.5分） 
（5）每股利润增长率=1.29×10%=12.9%（1分） 
说明：如果第（5）步骤采用其他方法计算，并得出正确结果，也可得分。

第 49 题 甲、乙、丙、丁四人共同投资设立A合伙企业。合伙协议的部分内容如下：由甲、乙执行合伙企业事务，丙、丁不得过问企业事务；利润和损失由甲、乙、丙、丁平均分配和分担。 
在执行合伙企业事务过程中，为提高管理水平，甲自行决定聘请王某担任合伙企业经营管理人员。因合伙企业发展良好，乙打算让其朋友郑某入伙。在征得甲的同意后，乙即安排郑某参与合伙事务。 

要求： 
根据上述情况和合伙企业法律制度的相关规定，回答下列问题： 
（1）合伙协议中关于合伙企业事务执行的约定是否符合法律规定？简要说明理由。 
（2）甲聘请王某担任经营管理人员是否符合法律规定？简要说明理由。 
（3）郑某是否已经成为A合伙企业的合伙人？简要说明理由。答题区:
空标准答案:
（1）合伙协议关于合伙企业事务执行的约定符合法律规定。按规定，合伙企业可以委托一名或者数名合伙人执行合伙企业事务。未接受委托执行合伙企业事务的其他合伙人不再执行合伙企业的事务。但注意，合伙企业处分不动产、改变企业名称等事项必须经全体合伙人一致同意。
（2）甲聘请王某担任企业经营管理人员不符合法律规定。按规定，聘任合伙人以外的人担任合伙企业的经营管理人员必须经全体合伙人一致同意。
（3）郑某没有成为（未成为）合伙企业的合伙人。
依据《合伙企业法》规定，新合伙人入伙时，应当经全体合伙人同意，先依法订立书面入伙协议、乙反对征得甲的同意，没有征得丙丁的同意，故不能成为企业的合伙人。    第 50 题 已知：某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。 

要求； 
(1)计算最佳现金持有量。 
(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 
(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

标准答案:
（1）最佳现金持有量=[(2×250000×500)/10%]½=50000(元)(1分) 
（2）最佳现金管理总成本=(2×250000×500×10%)½=5000(元)(1分) 
     转换成本=250000/50000×500=2500(元)(1分) 
     持有机会成本=50000/2×10%=2500(元)(1分) 
（3）有价证券交易次数=250000/50000=5(次)(0.5分) 
     有价证券交易间隔期=360/5=72(天)(0.5分)     

五、综合题（本类题共2题，共20分，每小题10分。凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程：计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。）
第 51 题 A公司2005年重2月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40：60。该公司计划于2006年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股b公司以现有资金结构作为目标结构。

其他有关资料如下： 
（1）如果A公司2006年新增长期借款在40 000万元以下（含40 000万元）时，借款年利息率为6%；如果新增长期借款在40000～100000万元范围内，年利息率将提高到9%；A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。
（2）如果A公司2006年度增发的普通股规模不超过120000万元（含120000万元），预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120 000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4%（假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制L
（3）A公司2006年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5%。
（4）A公司适用的企业所得税税率为33%。

要求：      
（1）分别计算下列不同条件下的资金成本：    
①新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本；
②新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本；
③增发普通股不超过120000万元时的普通股成本；
④增发普通股超过120000万元时的普通股成本。
（2）计算所有的筹资总额分界点。
（3）计算A公司2006年最大筹资额。  
（4）根据筹资总额分界点确定各个筹资范围，并计算每个筹资范围内的资金边际成本。
（5）假定上述项目的投资额为180 000万元，预计内部收益率为13%，根据上述计算结果，确定本项筹资的资金边际成本，并作出是否应当投资的决策。

标准答案:
（1）① 新增长期借款不超过40 000万元时的资金成本 ＝6%×（1－33%）＝4.02%                  
② 新增长期借款超过40 000万元的资金成本 ＝9%×（1－33%）＝6.03%                     
③ 增发普通股不超过120 000万元时的成本 ＝220×（1－4%） ＋5% ≈ 15.42%              
④ 增发普通股超过120 000万元时的成本 ＝216×（1－4%） ＋5% ≈ 18.02%               
（2）第一个筹资总额分界点＝ 40 00040% ＝100 000（万元）                     
第二个筹资总额分界点＝ 120 00060% ＝200 000（万元）                      
（3）2006年A公司最大筹资额＝ 100 00040% ＝250 000（万元）                  
或：
2006年A公司最大筹资额＝100 000＋100 000×6040 ＝250 000（万元）       
（4）编制的资金边际成本计算表如下：
边际成本计算表
序号 筹资总额的范围（万元） 筹资方式 目标资金结构 个别资金成本 资金边际成本
1 0～100 000（0.5分） 长期负债普通股 40`% 4.02.42% 1.61%9.25%
第一个范围的资金成本 10.86%
2 100 000～200 000（0.5分） 长期负债普通股 40`% 6.03.42% 2.41%9.25%
第二个范围的资金成本 11.66%
3 200 000～250 000（0.5分） 长期负债普通股 40`% 6.03.02% 2.41.81%
第三个范围的资金成本 13.22%
或：
第一个筹资范围为0 ~100 000万元                                      
第二个筹资范围为100 000 ~ 200 000万元                                
第三个筹资范围为200 000 ~ 250 000万元                                
第一个筹资范围内的资金边际成本＝40%×4.02%＋60%×15.42%
＝10.86%                               
第二个筹资范围内的资金边际成本＝40%×6.03%＋60%×15.42%
＝11.66%                               
第三个筹资范围内的资金边际成本＝40%×6.03＋60%×18.02%
＝13.22%    
（5）投资额180 000万元处于第二个筹资范围，资金边际成本为11.66%        
应当进行投资   

第 52 题 甲公司现有一台旧设备，尚能继续使用4年，预计4年后净残值为3000元，目前出售可获得现金30000元。使用该设备每年可获得收入600000元，经营成本400000元。市场上有一种同类新型设备，价值100000元，预计4年后净残值为6000元。使用新设备将使每年经营成本减少30000元。企业适用所得税税率为33%，基准折现率为19%。（按直线法计提折旧）

要求：  
（1）确定新、旧设备的原始投资及其差额；
（2）计算新、旧设备的年折旧额及其差额；
（3）计算新、旧设备的年净利润及其差额；
（4）计算新、旧设备净残值的差额；
（5）计算新、旧设备的年净现金流量NCF；
（6）对该企业是否更新设备做出决策。

标准答案:
①新设备原始投资=100000元  
旧设备原始投资=30000元  
二者原始投资差额=100000－30000=70000元  
②新设备年折旧额=（100000－6000）÷4=23500元  
旧设备年折旧额外=（30000－3000）÷4=6750元  
二者年折旧额差额=23500－6750=16750元  
③新设备年净利润额=[600000－（400000－30000＋23500）]×（1－33%）=138355元  
旧设备年净利润额=[600000－（400000＋6750）]×（1－33%）=129477.50元  
二者年净利润差额=138355－129477.50=8877.5元  
④新、旧设备净残值差额=6000－3000=3000元  
⑤新设备年净现金流量：  
NCF0=－100000元  
NCF1－3=138355＋23500=161855元  
NCF4=138355＋23500＋3000=167855元  
旧设备年净现金流量：  
NCF0=－30000元  
NCF1－3=129477.50＋6750=136227.5元  
NCF4=129477.5＋6750＋3000=139227.5元  
二者年净现金流量差额：  
△NCF0=?100000?（?30000）=－70000元  
△NCF1－3=161855－136227.5=25627.5元  
△NCF4=167855－139227.5=28627.5元  
⑥计算△IRR  
测试r=18%  
NPV=?70000＋25627.5×（P/A,18%,3）＋28627.5×（P/F,18%,4）=487.93元  
测试r=20%  
NPV=?70000＋25627.5×（P/A,20%,3）＋28627.5×（P/F,20%,4）=?2208.63元  
△IRR=18%＋[（487.93－0）÷（487.93＋2208.63）]×2%=18.36%  
由于△IRR＜19%，故应继续使用旧设备