2010《中级金融》：通货膨胀与通货紧缩(14)

更新时间：2010-08-03 10:18:26 来源：|0

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　　二、通货紧缩的成因与危害

　　(一)通货紧缩的成因

　　引发通货紧缩的原因较多，既有货币因素，又有非货币因素;既有生产方面的原因，又有管理方面的原因;既有国外的原因，也有国内的原因。根据近代世界各国发生通货紧缩的情况分析，大体有以下几个方面的原因。

　　1.货币紧缩

　　弗里德曼和舒瓦茨认为，美国1920--1921年出现的严重的通货紧缩完全是货币紧缩的结果。在1919年4月至1920年6月期间，纽约联邦储备银行曾经多次提高贴现率，先后从4%提高到7%。大萧条期间出现的通货紧缩也是同样的原因。当然，货币紧缩往往是货币政策从紧的结果。货币当局为追求价格稳定，中央银行往往把政策目标定为零通货膨胀，从而采取提高利率等手段减少货币供应量。这样政策效果可能从一个极端走向另一个极端(治理了通货膨胀，引起了通货紧缩)。因此，不少学者认为，把货币政策目标定为零通货膨胀是非常危险的。转自环球网校edu24ol.com

　　2.资产泡沫破灭

　　导致通货紧缩的另一个原因是资产泡沫破裂。在1986--1989年，日本的经济泡沫泛滥成灾，股票和房地产价格扶摇直上。但当1990年5月经济泡沫破灭之后，引起股市狂泻，汇率大跌，企业和银行大量倒闭。从此，日本经济陷入长期的通货紧缩困境。

　　3.多种结构性因素

　　不少经济学家把通货紧缩归结为多种结构性因素。主要包括：全球军费支出大量削减;大国的财政支出和赤字减少;中央银行继续同通货膨胀作斗争;科技进步降低了成本，提高了生产效率;信息技术强化了竞争，贸易壁垒被打破;经济全球化不断加快等等。所有这些因素，形成了全球的生产能力过剩和供给过剩，促使综合物价长期下跌。

　　4.流动性陷阱

　　凯恩斯把货币供应量的增加并未带来利率的相应降低，而只是引起人们手持现金增加的现象叫“流动性陷阱”。在正常情况下，货币供应量的增加会引起债券价格上升，人们会用多余的现金购买资产，从而使利率下降。但是一旦当人们认为目前的证券价格过高，今后可能下跌，利率也太低，今后可能升高时，人们就会放弃购买证券而保持现金。如果此时货币当局再增加货币供应量，只会使人们手持现金增加(被流动性陷阱吸收)，而不能使利率改变，货币政策将不起作用。货币供应量增加既然对利率没有影响，也就无法改变投资和消费，增加总需求。

　　流动性陷阱的出现，使过量的现金转化为公众的手持现金或银行储备，并未使利率降低，不能刺激投资与消费增加，从而使经济萧条更趋严重。

　　【例题4，单选题】凯恩斯把货币供应量的增加并未带来利率的相应降低，而只是引起人们手持现金增加的现象称为( )。

　　A.现金偏好 B.货币流速递减 C.流动性陷阱 D.流动性过剩

　　答案：C

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