2010年《中级金融》：货币供求及其均衡(5)

更新时间：2010-08-27 13:23:57 来源：|0

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　　弗里德曼不仅关心名义货币需求量，而且特别关心实际货币需求量。在影响货币需求量的诸多因素中，弗里德曼把它们划分为三组。

　　第一组，恒常收入和财富结构。恒常收入来源于总财富，它是构成总财富的各种资产的预期贴现值总和。在其它条件不变的条件下，收入越多，货币需求越多。人力资本收益( )是影响货币需求的又一因素。一个人的总财富是人力资本与非人力资本之和。在总财富中，人力资本比重愈大，创造的收入愈多，从而对货币的需求量就越大，反之则相反。可见，第一组因素与货币需求量呈同方向变化。

　　经过简化的弗里德曼货币需求函数，似乎同凯恩斯的货币需求函数基本相同，尤其是自变量十分相似。其实，二者存在着较大的差别。主要表现在：

　　(1)二者强调的侧重点不同。凯恩斯的货币需求函数非常重视利率的主导作用。凯恩斯认为，利率的变动直接影响就业和国民收入的变动，最终必然影响货币需求量。而弗里德曼则强调恒常收入对货币需求量的重要影响，认为利率对货币需求量的影响是微不足道的。他经过实证分析，认为利率每增加(或减少)1%，货币需求量只减少(或增加)0.15%;而收入每增加1%，人们平均经常保存在手边的货币量将增加1.8%。

　　(2)由于上述分歧，导致凯恩斯主义与货币主义在货币政策传导变量的选择上产生分歧。凯恩斯主义认为应是利率，货币主义坚持是货币供应量。

　　(3)凯恩斯认为货币需求量受未来利率不确定性的影响，因而不稳定，货币政策应“相机行事”。而弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因而“单一规则”可行。

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