《中级金融》金融资产定价复习资料(二)
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(三)股票定价(掌握)
1、股票价格由预期收入和当时的市场利率决定。股票的价格等于未来每一期预期收入的现值之和。当未来每一期的预期收入相等时(无限期系列现金流的现值)，
所以，股票价格=预期股息收入/市场利率
永久期限债券价格=每期利息收入/市场利率(或预期收益率)
例1：某种股票预期年股息10元，市场利率为10%，其价格为10/10%=100元;
如果预期收入为20元，价格20/10%=200元
如果预期收入为20元，市场利率5%，20/5%=400元
例2：某一永久期限的债券，面额外100元，票面利率5%，市场利率为4%，其价格是多少?
P=(100*5%)/4%=125
2、股票静态价格确定
(1)由收益和利率计算股票价格
股票价格主要取决于收益和利率两因素;股票价格与收益成正比，与利率成反正。
P=Y/r
例：某股票年末每股税后利润0.4元，市场利率为5%，则该股价格：
P= 0.4/5%=8元
因此：当该股市价 当该股市价>P时，投资者应该卖出该股票; 当该股市价=P时，投资者应该继续持有或卖出该股票; (2)由市盈率计算股票价格 市盈率=股票价格/每股税后盈利 股票发行价格=预计每股税后盈利*市场平均市盈率 例：若上题平均市盈率为20倍，则股票价格为： P=0.4*20=8元 2、股票动态价格确定 方法与分期付息债券的价格确定基本相同 环球网校2011年经济师考试网络辅导热招中转自环 球 网 校edu24ol.com
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