财务成本管理 辅导讲义:杠杆原理(1)
杠杆原理
经营风险与经营杠杆
本节知识体系 财务风险与财务杠杆
总风险与复合杠杆
本节具体内容:
一.经营风险与经营杠杆
(一)经营风险
经营风险是指由于商品经营上的原因给公司的收益(指息税前利润)或报酬率带来的不确定性。
影响企业经营风险的因素主要有:
1.产品需求???产品的需求越稳定,经营风险越小
2.产品售价???售价变动不大,经营风险越小
3.产品成本???产品成本变动越大的,经营风险越大
4.调整价格的能力??企业具有较强的调整价格的能力,经营风险越小
5.固定成本的比重??固定成本所占比重较大时,经营风险就较大。这一因素称为经营杠杆。
(二)经营杠杆
经营杠杆反映销售量与息税前利润之间的关系,衡量销售量变动对息税前利润的影响。
1、息税前利润与盈亏平衡分析
息税前利润EBIT=销售量Q(单价P-单位变动成本V)-固定成本F
=销售量Q*单位边际贡献-固定成本F
=边际贡献总额-固定成本
当息税前利润=0时,
超过盈亏平衡点以上的额外销售量,使利润增加;销售量跌到盈亏平衡点以下时,亏损将增加。
2、经营杠杆系数
经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示,它是息税前利润变动率与销售量变动率之比。
式中:DOL―经营杠杆系数;
ΔEBIT―息前税前利润变动额;
EBIT―变动前息前税前利润;
ΔQ―销售变动量;
Q―变动前销售量
为了便于应用,当产品单位变动成本、固定成本、产品单价不变时
S―销售额;
VC―变动成本总额
EBIT0=(P-V)*Q0-F (1)
EBIT1=(P-V)*Q1-F (2)
(2)-(1)
ΔEBIT=(P-V)*(Q1 -Q0)= (P-V)*ΔQ
ΔEBIT/ EBIT0=[(P-V)*ΔQ]/[(P-V)*Q0-F]
代入经营杠杆系数的公式,可得
经营杠杆系数的简化公式为:
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