2012年审计投资决策管理习题(7)

　　三、综合分析题$lesson$

　　1.某公司于2008年年初购置设备一台，年初一次性投资160万元，预计该设备可以使用5年，采用直线法计提折旧，预计第5年年末净残值为10万元。其他有关情况如下：

　　(1)该项设备投资计划可使公司每年增加净利润20万元。

　　(2)该公司2007年税后可供分配利润数额为200万元。

　　(3)该公司确定的目标资本结构是全部负债与股东权益比值为3：5。

　　(4)该公司一直采用剩余股利政策。

　　(5)该公司平均资金成本为12%，2003年无其他投资机会，没有优先股发行。不考虑设备的安装调试期、公司所得税，也不考虑税法对设备折旧的影响，假定折旧从2008年1月开始计提。(复利现值系数PVIF12%，5=0.567，年金现值系数PVIFA12%，5=3.605。)

　　要求：根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确的答案。

　　(1).关于该项设备投资5年内的现金流量，下列说法中正确的有：

　　A.第1年的现金净流量为20万元

　　B.第2年的现金净流量为20万元

　　C.第4年的现金净流量为50万元

　　D.第5年的现金净流量为60万元

　　【答案】CD

　　【解析】每年固定资产折旧=(160-10)/5=30。

　　现金净流量=税后利润+折旧。所以，

　　第一年现金净流量=20+30=50万元。

　　第二、三、四年现金净流量=20+30=50万元。

　　第五年现金净流量=20+30+10=60万元。

　　(2).下列关于该项设备投资决策的说法中，正确的有：

　　A.投资回收期为3.2年

　　B.投资收益率为12.5年

　　C.净现值为29.29

　　D.内含收益率为11%

　　【答案】AB

　　【解析】投资回收期=固定资产投资支出/年现金净流量=160/50=3.2年

　　投资收益率=年平均税后利润/固定资产投资总额=20/160=12.5%

　　净现值=50*3.605+10*0.567-160=25.92万元

　　因在12%的资金成本下，该投资净现值为25.92>0，所以该投资内含收益率>12%，故D不对。

　　2.ABC公司欲投资，目前有三家可供挑选：

　　(1)A公司的债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，投资人要求的必要报酬率为6%。

　　(2)B股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。投资人要求的必要报酬率为8%。

　　(3)C股票现行市价为4元，上年每股股利为0.4元，预计以后每年的股利不变，投资人要求的必要报酬率为8%。

　　根据上述资料回答下列问题

　　(1)下列关于A公司债券的说法中正确的是：

　　A.A公司债券的价值为1084.29元

　　B.A公司债券的投资收益率为5.55%

　　C.ABC公司应该购买A债券

　　D.ABC公司不应该购买A债券

　　【答案】ABD

　　【解析】A公司债券价值=1000*8%*PVIFA6%，5+1000*PVIF6%，5=1084.29元;设i=5%时，1000*8%*PVIFA5%，5+1000*PVIF5%，5=1129.86元，插值法得债券的投资收益率为5.55%。由于1084.29<1105;所以不应购入此债券。

　　(2)B股票的价值为：

　　A.10元

　　B.12.4元

　　C.6.18元

　　D.5元

　　【答案】C

　　【解析】B股票的价值=0.3(1+3%)/(8%-3%)=6.18元。

　　(3)C股票的价值为：

　　A.4元

　　B.7.2元

　　C.6.18元

　　D.5元

　　【答案】D

　　【解析】C股票的价值=0.4/8%=5元

　　(4)下列说法中正确的是：

　　A.应该购买股票B，不应购买股票C

　　B.应该购买股票C，不应购买股票B

　　C.不应该购买股票B和股票C

　　D.应该购买股票B和股票C均

　　【答案】B

　　【解析】由于B股票的价值6.18元小于其市价10元，故不应该购买股票B;由于股票C的价值为5元大于市场价值5元，故应该购买股票C。

　　2012年审计师网络辅导招生简章    转自环球网校edu24ol.com