2012年审计专业相关知识 辅导：二部分六章重点(5)

　　(四)股东因素

　　股利政策必须经过股东大会决议通过才能实施，股东对公司股利政策具有举足轻重的影响。一般来说，影响股利政策的股东因素主要有以下几方面：

　　1.追求稳定的收入，规避风险

　　有的股东依赖于公司发放的现金股利维持生活，如一些退休者，他们往往要求公司能够定期地支付稳定的现金股利，反对公司留利过多。还有些股东是“一鸟在手论”的支持者，他们认为留用利润而可能使股票价格上升所带来的收益具有较大的不确定性，还是取得现

　　实的股利比较稳妥，可以规避风险，因此，这些股东也倾向于多分配股利。

　　2.担心控制权的稀释

　　有的大股东持股比例较高，对公司拥有一定的控制权，他们出于对公司控制权可能被稀释的担心，往往倾向于公司较少分配现金股利，多留存利润。如果公司发放了大量的现金股利，就可能会造成未来经营资金的紧缺。这样就不得不通过资本市场来筹集资金，如果通过举借新的债务筹集资金，就会增加企业的财务风险;如果通过发行新股筹集资金，虽然公司的老股东有优先认股权，但必须要拿得出一笔数额可观的资金，否则其持股比例就会降低，其对公司的控制权就有被稀释的危险。因此，他们宁愿少分现金股利，也不愿看到自己的控制权被稀释，当他们拿不出足够的现金认购新股时，就会对分配现金股利的方案投反对票。

　　3.规避所得税

　　按照税法的规定，政府对企业征收企业所得税以后，还要对股东分得的股息、红利征收个人所得税。各国的税率有所不同，有的国家个人所得税采用累进税率，边际税率很高。因此，高收入阶层的股东为了避税往往反对公司发放过多的现金股利，而低收入阶层的股东因 企业而低收入阶层的股东因个人税负较轻，可能会欢迎公司多分红利。按照我国税法规定，股东从公司分得的股息和红利应按20%的比例税率交纳个人所得税，而对股票交易所得目前还没有开征个人所得税，因而，对股东来说，股票价格上涨获得的收益比分得股息、红利更具吸引力。

　　【补充例题?多选题】

　　影响股份有限公司股利政策的法规因素主要有( )

　　A.资本保全的规定

　　B.企业积累的规定

　　C.资产流动性的规定

　　D.超额累积利润的规定

　　E.企业控制权的规定

　　【正确答案】ABD

　　【答案解析】影响公司股利政策的主要法律因素有：资本保全的约束、企业积累的约束、企业利润的约束、偿债能力的约束。资产流动性的规定――公司自身因素;企业控制权的规定――股东因素。

　　【补充例题?多选题】(2007年)

　　影响公司股利政策的股东因素主要有( )

　　A.维持举债能力

　　B.追求稳定收入

　　C.遵循资本保全

　　D.规避所得税

　　E.担心控制权稀释

　　【正确答案】BDE

　　【答案解析】影响公司股利政策的股东因素有：追求稳定的收入，规避风险;担心控制权的稀释;规避所得税。

　　【补充例题?多选题】(2010年)

　　影响股利政策的公司自身因素主要有( )

　　A.举债能力

　　B.现金流量

　　C.资金成本

　　D.股票市场

　　E.投资机会

　　【正确答案】ABCE

　　2012年审计师网络辅导招生简章    转自环球网校edu24ol.com